Outra grande peça de M&A móvel parece estar em andamento no Reino Unido. Hoje, a Vodafone confirmou que estava em discussões de fusão com a Three UK, uma operadora de propriedade da CK Hutchison, para acelerar o lançamento do 5G. Um acordo não envolveria qualquer consideração em dinheiro, disse a Vodafone:

“A transação prevista envolveria ambas as empresas combinando seus negócios no Reino Unido, com a Vodafone possuindo 51% e nosso parceiro CK Hutchison possuindo 49% dos negócios combinados”, escreveu em seu comunicado oficial ao mercado publicado hoje. A declaração em si foi feita em resposta a especulações da imprensa em torno de um possível acordo, observou a Vodafone. Ele descreveu a combinação como um acordo “sem dinheiro” – ou seja, sem preço real, avaliação do negócio ou outra consideração financeira paga como poderia haver com uma aquisição.

A Vodafone é negociada publicamente no Reino Unido e seu valor de mercado é atualmente de cerca de £ 28,7 bilhões, ou US$ 32,2 bilhões nas taxas atuais. A CK Hutchison tem um valor de mercado de cerca de US$ 21 bilhões (mas isso também controla outros ativos).

A história das operadoras de telefonia móvel no Reino Unido tem sido de proporções de novela no estilo saga. A Three tem uma grande tentativa de fusão no passado, um acordo de £ 10,25 bilhões para a operadora rival O2. Esse acordo, no entanto, foi bloqueado pelos reguladores em 2016; apenas para os reguladores, quatro anos depois, em 2020, derrubar essa decisão.

A essa altura, a O2 havia mudado para uma combinação diferente: havia se fundido com a Virgin Media/Virgin Mobile (que ela mesma havia sido adquirida e incorporada pela Liberty Media com seus antigos ativos de TV paga) em um acordo de US$ 39 bilhões. Enquanto isso, a EE – em si uma fusão da T-Mobile e da France Telecom adquirida e depois desmembrada novamente Orange – foi comprada pela BT (que costumava ser dona da O2, depois a desmembrou e também relatou projetos para comprá-la de volta) em um negócio de US$ 19 bilhões. (Três também fizeram alguns negócios menores nesse ínterim, como este de US$ 373 milhões para a Banda Larga do Reino Unido para ganhar mais espectro móvel.)

A Vodafone estava sempre a um braço de distância de todos aqueles restos.

Indiscutivelmente, parte do motivo foi que era líder de mercado na Europa em geral e, especificamente, no Reino Unido. Esses diferentes movimentos de fusões e aquisições, no entanto, tiveram o efeito de ajudar essas outras operadoras a obter mais escala e, assim, colocar mais pressão sobre o líder de mercado.

Agora a Vodafone precisa da escala da Three para competir, e a Three precisa da Vodafone. Ou pelo menos é isso que eles argumentarão se entrarem em um processo formal e o acordo chegar à aprovação regulatória. Essa decisão de fusão derrubada no passado da Three não levou a Three a se juntar à O2, mas no final ainda pode ser útil, estabelecendo as bases para aprovar quaisquer grandes fusões subsequentes que a Three tente, como esta agora com a Vodafone.

A grande vantagem de todos os itens acima é que as operadoras de telefonia móvel estão sempre buscando mais escala – essencial para a economia do modelo de negócios de operadora de capital intensivo e infraestrutura intensiva, mas hoje em dia é ainda mais importante por causa dos dados e da propriedade do cliente que essa escala traz as operadoras e porque há menos rotas para as operadoras monetizarem os usuários, dada a quantidade de conteúdo e serviços desacoplados das relações com as operadoras dos clientes.

A questão da escala também está no centro deste último acordo.

A Vodafone está a jogar a sua cartada de fusão muito cuidadosamente aqui. Ele observa que o acordo seria feito para acelerar o lançamento do 5G por meio de uma única rede maior, especificamente que tornaria esse lançamento mais viável financeiramente – usando uma declaração do próprio governo sobre as duas operadoras para respaldar sua afirmação.

“O governo do Reino Unido vê corretamente o 5G como transformador para a economia e a sociedade e crítico para o Reino Unido se tornar mais competitivo em um mundo cada vez mais digital”, observa, mas “ums Ofcom identificou que algumas operadoras no Reino Unido – Vodafone UK e Three UK – não possuem a escala necessária para ganhar seu custo de capital. Ao combinar nossos negócios, a Vodafone UK e a Three UK ganharão a escala necessária para acelerar a implantação do 5G completo no Reino Unido e expandir a conectividade de banda larga para comunidades rurais e pequenas empresas.”

Este é apenas o primeiro passo do processo, que pode ou não terminar em um acordo; A Vodafone disse que ela e a Three fariam mais declarações à medida que as negociações avançassem, então fique atento a este espaço… leia mais em Teg6 03/10/2022