A aquisição planejada da Figma pela Adobe por US$ 20 bilhões trouxe um choque de entusiasmo para um cenário sombrio de VC abalado pela queda nas ações de tecnologia.

O desenvolvedor da ferramenta de design originalmente estava de olho em tornar-se público. Mas em um ano de seca para IPOs de tecnologia, uma venda para um adquirente estratégico pelo dobro da avaliação de US$ 10 bilhões que a Figma obteve apenas 15 meses antes provou ser atraente demais para deixar passar.

O acordo é um para os livros de recordes – o maior preço para uma empresa apoiada por VC no momento do acordo, bem como o maior múltiplo de receita já pago por uma empresa de software em estágio avançado e um dos maiores pacotes de retenção oferecidos para uma equipe de gestão. Ainda assim, sendo comprado pela Adobe não era o objetivo final do cofundador e CEO Dylan Field.

Embora poucas startups possam sonhar com um resultado comparável no ambiente de hoje, sair por meio de uma aquisição pode rapidamente se tornar uma opção razoável, embora não ideal, para muitas empresas apoiadas por VC em estágio avançado.

A aquisição da Figma por US$ 20 bilhões

De muitas maneiras, esse ambiente de mercado é o que os grupos corporativos de M&A estavam esperando.

Apesar de ter muito dinheiro em seus balanços, o sucesso das empresas públicas de tecnologia na captação de startups em estágio avançado tem sido relativamente raro nos últimos anos. Não é por falta de interesse.

Muitas corporações há muito têm uma lista de desejos de empresas privadas para comprar, mas — disciplinadas por natureza e em dívida com seus acionistas — não conseguiam se igualar aos mercados públicos ou investidores privados entusiasmados quando se tratava do preço que estavam dispostos a pagar.

Além disso, se uma startup estava aberta à venda, as corporações eram superadas pelos compradores de private equity com tanta frequência que mal participavam de leilões de venda no segundo semestre de 2020 e 2021, de acordo com um banqueiro de investimentos em software.

Mas agora, com o aumento do custo do financiamento da dívida, as empresas de PE estão freando suas atividades de compra.

Esse ambiente oferece uma abertura para as empresas começarem a explorar potenciais aquisições. De fato, há um aumento no interesse de adquirentes estratégicos, disse o banqueiro.

Mas se as aberturas iniciais resultarão em negócios ainda é muito incerto. A diferença de preço entre o que os compradores pagariam e o que os vendedores aceitariam parecia estar diminuindo no final do verão.

Desde então, o Federal Reserve dobrou a aposta em um plano agressivo de aumento das taxas de juros, enviando o mercado de ações para baixo. Como resultado, cerca de uma dúzia de possíveis negócios de M&A foram suspensos, segundo o banqueiro.

Esse contexto, é claro, torna a aquisição recorde da Figma uma exceção ainda maior.

Ao contrário da Adobe, que pagou caro para assumir o que muitos chamam de ameaça existencial ao seu negócio principal, a maioria das empresas nesse ambiente só estaria disposta a comprar empresas apoiadas por risco com desconto em sua última avaliação. Embora os VCs tenham aconselhado suas empresas de portfólio mais fracas a procurar uma casa em uma empresa maior se não quiserem falir, a maioria das outras startups espera que sua passagem de caixa lhes dê tempo suficiente para alcançar seu último preço.

A lacuna nas expectativas de avaliação está impedindo a atividade de M&A. Até agora, no terceiro trimestre, 173 aquisições de empresas apoiadas por capital de risco foram anunciadas ou fechadas, a caminho de ser a menor contagem trimestral de negócios desde 2015, de acordo com dados do PitchBook.

Esta semana, o magnata do SPAC Chamath Palihapitiya optou por desfazer dois veículos com cheque em branco, citando a incompatibilidade de expectativas de preços entre compradores e vendedores como o principal motivo. “É difícil encontrar um bom risco/recompensa na tecnologia agora, porque não houve um acordo amplo entre empresas privadas de tecnologia para remarcar ativos”, disse ele à Axios.

Por enquanto, as avaliações de 2021 ainda estão frescas na mente das pessoas. Mas a economia sofrerá como resultado de uma política monetária apertada, levando a uma desaceleração nas taxas de crescimento. Nessas circunstâncias, as startups terão dificuldade em manter as avaliações do ano passado.

Banqueiros e capitalistas de risco estão prevendo que negócios significativos de fusões e aquisições começarão a ocorrer no próximo ano, mas quantas transações consideráveis ​​se materializarão depende em grande parte do estado dos mercados públicos. Quanto mais tempo a janela do IPO permanecer fechada, maior a probabilidade de grandes startups estarem abertas a serem compradas.

Embora possa levar anos para avaliar se a Adobe pagou demais pelo Figma, outras corporações podem em breve ter a chance de pegar suas startups favoritas a preços mais razoáveis. Por sua vez, as startups fariam bem em aceitar a realidade do mercado de que os preços de 2021 não voltarão tão cedo e considerariam fechar um acordo antes que o impacto total do aperto fiscal.. PitchBook News… leia mais em Yahoo! 23/09/2022