Afinal, como traçar o chamado “valuation” em empresas que acabaram de surgir? No universo das iniciantes, conhecidas também como ”startups”, a estratégia usual de olhar o desempenho histórico das companhias para avaliar seu preço de mercado ou valor cai por terra. Assim, a melhor forma de analisar um novo negócio é estimando qual sua capacidade de crescimento nos próximos dez anos, afirma o professor de finanças e consultor Aswath Damodaran.

“Não preciso saber exatamente qual a fatia de mercado que a empresa tem hoje, mas olhar com atenção as margens e perspectivas de desenvolvimento do setor em que ela está inserida”, explica o indiano que leciona da Stern School of Business da Universidade de Nova York e é um dos mais respeitados especialistas em avaliação de empresas.

Damodaran usou como exemplo sua avaliação do Twitter. Antes da “startup” de mídia social chegar ao mercado de capitais americano, o professor arriscou um preço para a ação de US$ 18. Para ele, a capacidade de faturamento do Twitter ainda é questionável no segmento de publicidade online. “Eles nunca serão os principais desse setor”, diz.

No entanto, o preço da empresa em sua oferta inicial de ações (IPO) foi de US$ 22, que mais tarde viraram US$ 46 com a forte procura. Ainda assim, ele defende: “quero o Twitter na minha carteira, mas por um preço que faça sentido”. “Num IPO, a demanda é que define os preços das ações, por isso, o mais importante é avaliar as companhias iniciantes num contexto mais amplo”, afirma.

Dicas de avaliação

Como recomendações gerais de “valuation”, o professor recomenda: seja honesto sobre o seu viés ou sobre quem está pagando para você realizar a análise de determinada empresa, já que esses são aspectos que podem influenciar sua avaliação. Por exemplo, se o desejo é vender a empresa, a tendência é sempre procurar as perspectivas positivas e não notar as negativas.

Em seguida, seja simples no modelo de avaliação utilizado. Quanto menos variáveis, maior sua segurança no resultado.

Finalmente, admita que nem tudo pode ser previsto. “Não se esconda da incerteza, sempre haverá incerteza sobre o futuro”, lembra Damodaran. “Tudo bem você estar errado, se você entregou o melhor julgamento que podia, com as informações que tinha”, completa.  Mayara Baggio | Leia mais em Arena do Pavini 01/07/2015