Ao longo de 2023, as preocupações com a concentração do mercado, o bem-estar do consumidor e as implicações para a segurança nacional levaram a um maior escrutínio e esforços de devida diligência, muitas vezes prolongando o processo de conclusão de fusões e aquisições.

Além disso, o cenário econômico mundial permaneceu volátil, caracterizado por pressões inflacionistas, aumento das taxas de juro e tensões geopolíticas. Estas incertezas impactaram a disponibilidade de financiamento e o valor percebido das empresas-alvo, fazendo com que alguns adquirentes reavaliassem as suas estratégias ou renegociassem os termos.

Paralelamente, as mudanças na dinâmica da indústria e nas tecnologias emergentes perturbaram os modelos de negócio tradicionais – complicando o processo de avaliação e levantando questões sobre a viabilidade a longo prazo de certas aquisições. As empresas tiveram de reavaliar a adequação estratégica e as sinergias potenciais das suas empresas-alvo, o que levou a negociações prolongadas e, em alguns casos, à rescisão de negócios.

Este artigo explora as barreiras contínuas enfrentadas pelas empresas em transações de fusões e aquisições e as armadilhas comuns que podem ser facilmente evitadas.

Due diligence: um bloqueador comum (mas potencialmente evitável)

A due diligência tornou-se um dos bloqueadores mais proeminentes quando se trata de retardar a conclusão de negócios. A due diligência permite que os adquirentes investiguem, verifiquem e auditem um negócio-alvo para confirmar todos os fatos e informações financeiras relevantes antes da venda. Nos últimos anos, compradores, investidores e financiadores adotaram uma abordagem muito mais conservadora em relação a questões decorrentes da devida diligência.

Itens críticos muitas vezes surgem da toca durante os processos de due diligence que poderiam ser facilmente mitigados antecipadamente com um pouco de preparação. Desde uma empresa com grande atividade imobiliária que verifica se as suas pesquisas de amianto e avaliações de risco de legionela foram realizadas, até todas as empresas que guardam e armazenam todos os contratos de clientes e fornecedores num local central – há muito a considerar.

Quando surgem problemas, tende a ser mais tarde, quando esses são frequentemente os itens que podem levar mais tempo e dinheiro para serem resolvidos. As incertezas sobre a propriedade intelectual têm sido uma questão proeminente ultimamente, incluindo a confusão em torno da criação e propriedade de software.

Para evitar atrasos quando se trata de uma venda comercial posterior, é importante que a propriedade seja claramente estabelecida desde o início, incluindo termos claros nos contratos de trabalho e atribuições de terceiros claramente documentadas.

Obstáculos regulatórios: questões de concorrência e segurança nacional

Uma abordagem robusta à aplicação do controlo das concentrações também é atual, com os reguladores da concorrência, incluindo a Autoridade da Concorrência e dos Mercados (CMA) do Reino Unido, a demonstrar uma postura cada vez mais intervencionista nos negócios de fusões e aquisições. Um exemplo recente inclui o anúncio do regulador em janeiro deste ano de uma investigação formal sobre a planeada fusão das operações domésticas da Vodafone com a Three UK.

Isto só deverá continuar, com as empresas cada vez mais escrutinadas pelos reguladores da concorrência – portanto, é vital que as organizações compreendam como e porquê os negócios são apanhados no Reino Unido. A CMA possui uma Unidade de Inteligência de Fusões (MIU) dedicada, responsável por monitorar os mercados para identificar transações para possíveis investigações.

O envolvimento com a MIU pode envolver submissões muito detalhadas. Mas para as empresas capazes de demonstrar que não se justifica nenhuma investigação formal de fase I, o processo pode ser comparativamente rápido para as transações em comparação com a duração média de uma investigação de fase I no Reino Unido, que pode durar alguns meses. Reservar tempo suficiente para que esses processos se desenvolvam é, portanto, crucial para permitir uma transição suave até à conclusão.

Os negócios também podem ser impedidos pela Lei de Segurança e Investimento Nacional (NS&I), na qual o governo pode rever e, em última análise, bloquear transações que representem um risco para a segurança nacional. O governo do Reino Unido justificou a sua exigência devido às profundas mudanças tecnológicas, econômicas e geopolíticas dos últimos anos.

A Lei NS&I permite que o risco seja visto como um obstáculo significativo para potenciais investidores no Reino Unido, e as empresas devem considerar que a lei pode significar um prazo maior para a conclusão dos negócios. Dito isto, na grande maioria das transações, quaisquer considerações de concorrência e da Lei NS&I podem ser geridas de forma eficaz através da identificação proativa dos problemas e de uma estratégia eficaz para lidar com eles, no início do processo.

Um número crescente de outros países também opera agora os seus próprios equivalentes da Lei NS&I, e estes também precisam de ser considerados em negócios que tenham um ângulo internacional.

A importância da integração

A integração em transações de fusões e aquisições muitas vezes abrange uma ampla gama de fatores além dos típicos obstáculos regulatórios e de due diligence que vêm à mente. Um dos componentes mais negligenciados, mas críticos, envolve a abordagem de conflitos culturais e internos nas organizações envolvidas.

Para uma integração perfeita, as empresas precisam de ter uma compreensão clara dos seus objetivos, quer se trate de uma expansão através de aquisição ou de uma saída estratégica. Um passo inicial fundamental é estabelecer um calendário consistente de reuniões entre as partes, que sirva de plataforma para manter um diálogo aberto e transparente.

Outro aspecto crucial é o desenvolvimento de um plano de comunicação abrangente, detalhando não só a forma como a informação será divulgada entre as entidades objeto da fusão, mas também a frequência dessas comunicações. É essencial manter as partes interessadas, incluindo colaboradores, clientes e fornecedores, informadas sobre o progresso da fusão e quaisquer alterações que possam afetá-los. A comunicação consistente pode ajudar a gerir as expectativas, reduzir a incerteza e manter o moral durante um período de transição significativa.

O trabalho árduo geralmente começa após a finalização da aquisição. Muitas organizações consideram benéfico estabelecer uma equipe de integração dedicada, encarregada de supervisionar o processo de integração, identificando possíveis gargalos e elaborando soluções para preveni-los ou mitigá-los. Ter uma equipe de integração especializada também pode ajudar a gerenciar custos inesperados que possam surgir durante a fase pós-aquisição. Estes custos podem estar relacionados com o equilíbrio de diferentes sistemas, processos ou culturas empresariais.

Mitigando atrasos em transações de fusões e aquisições

Em resumo, uma integração bem sucedida de fusões e aquisições requer um planeamento cuidadoso, comunicação consistente e recursos dedicados. As organizações devem concentrar-se não apenas nos aspectos estratégicos e financeiros da fusão, mas também no elemento humano.

À medida que o ritmo das transações de fusões e aquisições começa a acelerar, soluções inovadoras, como análises avançadas e ferramentas de inteligência artificial, podem ser utilizadas para identificar riscos e agilizar processos de integração. Para evitar atrasos dispendiosos e demorados ou, no pior dos casos, o fracasso do negócio, é crucial abordar proativamente os bloqueadores comuns.

A atividade de fusões e aquisições está em constante evolução e prever tendências futuras pode ser complicado num cenário de mercado em constante evolução. Olhando para o futuro, as bolsas de interesse do mercado aumentarão a apetência para a realização de negócios e as fusões e aquisições continuarão a ser uma ferramenta importante para as empresas à medida que procuram expandir e evoluir a sua estratégia… leia mais em Fnancier Worldwide 06/2024