Os investidores da Prio podem esperar uma criação de valor relevante para a companhia a partir da aquisição de 40% do campo de Peregrino, anunciada nesta manhã. Pelas contas do Santander, o desembolso de US$ 1,91 bilhão para comprar a fatia pode resultar em uma criação de valor inicial de aproximadamente US$ 500 milhões para a Prio, o equivalente a 7% do valor de mercado da empresa, já considerando na conta que há US$ 100 milhões de perdas fiscais.

A participação comprada pertencia à chinesa Sinochem, que vai receber uma primeira parte do pagamento imediatamente, no valor de US$ 191,5 milhões, e o restante (US$ 1,7 bilhão) na conclusão da transação, tudo em cash. A estatal norueguesa Equinor, dona dos outros 60%, permanece como operadora do campo.

Para os analistas do BTG Pactual, porém, a compra de 40% deve ser o primeiro passo em direção a um objetivo maior de adquirir todo o ativo, caso a Equinor decida vender sua fatia de 60% no futuro, diz o banco em relatório, acrescentando que acredita ser um movimento provável.

O BTG ressalta que a Prio está atualmente adquirindo uma participação não-operacional no campo, o que deve ajudar a mitigar os riscos operacionais no médio prazo. Caso uma aquisição total se concretize no futuro, a Prio poderia então se concentrar na implementação de um plano de reestruturação mais abrangente, aumentando as eficiências, afirmam os analistas do BTG. “Isso provavelmente ocorreria quando a Prio tiver menos projetos ativos, com os campos Wahoo e ABL esperados para estar em estágios mais avançado e estáveis”.

Para o banco, a Prio continua sendo uma das oportunidades mais atraentes no setor de óleo e gás, e a aquisição dessa participação em Peregrino fortalece ainda mais sua tese de investimento de alto crescimento. “Nos últimos anos, a empresa tem consistentemente reinvestido seus fluxos de caixa em projetos de alto retorno, mas ainda é negociada a uma avaliação que, em nossa opinião, subestima suas capacidades de execução”, afirma em relatório.

No momento, do ponto de vista operacional, a aquisição de 40% deve gerar um aumento na produção da Prio em aproximadamente 40 mil barris de óleo equivalente por dia, estima o Santander. O avanço, diz o banco, dará suporte à perspectiva de produção de curto prazo em meio à volatilidade dos campos de Frade e Polvo-TBMT e aos atrasos no projeto Wahoo, além de aumentar a geração de fluxo de caixa livre a curto prazo.

“Acreditamos que Peregrino poderia aumentar o fluxo de caixa livre estimado da Prio para 2025 em aproximadamente US$ 430 milhões, implicando um rendimento adicional de 6% de FCF para 2025”, afirmam os analistas do Santander… leia mais em Pipeline 27/09/2024