Este documento resume a tese de investimento para o IPO (Oferta Pública Inicial) da ClearSale, uma empresa brasileira pioneira em soluções antifraude digital, que está buscando recursos no mercado para financiar seu crescimento. O objetivo é apresentar os principais aspectos da empresa, seus negócios, suas oportunidades de mercado, seus planos para o futuro e os principais fatores a serem considerados por um investidor.

1. Visão Geral e Missão

A ClearSale é uma empresa que atua no mercado de soluções antifraude digital, atuando em diversos segmentos, como e-commerce, mercado financeiro, vendas diretas, telecomunicações e seguros. Fundada em 2000, a empresa possui um histórico de crescimento consistente, impulsionado por sua expertise em prevenção à fraude e por sua base de dados robusta, que agrega informações de diversos segmentos e permite entender as características e padrões de fraude em diferentes setores.

A missão da ClearSale é proteger os clientes da fraude digital, através do mapeamento do comportamento do consumidor digital e da oferta de soluções inovadoras que equilibram tecnologia e profissionais especializados. A empresa se diferencia pela construção de uma base de dados robusta e pela experiência em lidar com os desafios específicos do mercado brasileiro e internacional.

2. Principais Soluções

As principais soluções da ClearSale se concentram em duas frentes:

• Autenticação de pagamentos com cartão não presente (CNP): Análise para prevenção de fraudes em compras online, onde não há presença física do cartão de crédito. A ClearSale atua nesse mercado desde o início, sendo pioneira no mapeamento do comportamento do consumidor digital no Brasil. A empresa utiliza uma combinação de tecnologia e inteligência humana para analisar as transações e identificar potenciais fraudes.
• Autenticação de identidade (onboarding): Garantia de autenticidade dos usuários de um determinado serviço online. A ClearSale expandiu sua atuação para essa frente em 2013, atuando também no mercado financeiro, de seguros, telecomunicações, companhias aéreas e vendas diretas. A empresa oferece soluções para garantir a autenticidade dos usuários, como a validação cadastral, a autenticação de usuários e a atribuição de score de crédito.

A ClearSale oferece produtos e soluções customizadas para cada uma das frentes, com foco em gestão de risco eficiente, possibilitando a gestão de risco feita pela Clear Sale ou ainda ferramentas de tecnologia para autogestão.

3. Modelo de Negócios

O modelo de negócios da ClearSale se baseia em dois principais modelos:

• Performance-as-a-service: Oferece soluções de prevenção à fraude com base em indicadores pré-estabelecidos, como número determinado de transações por pedido, ou número de transações fraudulentas evitadas. Nesse modelo, a ClearSale recebe um valor por transação aprovada ou por fraude evitada, o que garante um modelo de receita previsível e com alto potencial de crescimento.
• Software-as-a-service: Oferece produtos e serviços de gestão de risco, sem qualquer obrigação de atingimento ou manutenção de indicadores. Nesse modelo, a ClearSale fornece ferramentas e tecnologias para que os clientes possam gerenciar seus próprios riscos de forma mais eficiente.

A geração de receita da ClearSale, em grande parte, é baseada em preço pago por análise de risco, ou seja, fatura por cada análise de transação individual que realiza. Esse modelo garante um importante volume de receita recorrente mensal, que muitas vezes acompanha o crescimento dos negócios de seus clientes.

4. Oportunidades de Mercado

As principais oportunidades de mercado para a ClearSale estão relacionadas ao crescimento do comércio eletrônico e digitalização acelerada de diversos mercados no Brasil e no mundo. A empresa se destaca no combate à fraude, na diminuição do risco de inadimplência, na validação de identidade e análises comportamentais de clientes em diversos segmentos.

O mercado brasileiro tem visto uma aceleração na digitalização de múltiplos segmentos que dependem cada vez mais da correta identificação de seus clientes de uma maneira segura, mas que não comprometa a experiência. Muitas empresas entrando no mundo digital não tem experiência ou estrutura para fazer a prevenção a fraude sozinhas e outras que já possuem estrutura precisam cada vez mais de novas ferramentas e componentes para ajudar na análise de risco. Isso coloca a ClearSale em uma posição privilegiada para atender a essa demanda crescente.

5. Forças Competitivas

As principais vantagens competitivas da ClearSale são:

• Base de dados única: A ClearSale possui uma base de dados única que agrega informações de diversos segmentos, o que permite entender as características e padrões de fraude em diferentes setores, proporcionando um efeito de rede para combater a fraude de forma mais eficiente. A ClearSale já analisou mais de 2,4 bilhões de transações históricas, mais de 133 milhões de hot phones (números de celular mais utilizado por quem executa a transação), mais de 253 milhões de hot devices (aparelhos em geral, incluindo celulares, notebooks, tablets, etc. que pertencem realmente a seus titulares), mais de 211 milhões de e-mails distintos, e mais de 627 milhões de pares distintos de CPFs e telefones. Hoje, são reconhecidos aproximadamente 95,8% dos CPFs (Cadastro de Pessoas Físicas) nas transações no Brasil, e mais de 2 milhões de novos telefones são analisados por mês.
• Expertise em prevenção à fraude: A ClearSale conta com um time de especialistas em conhecimento de fraude e criação de inteligência estatística, o que garante uma abordagem equilibrada e eficaz no combate à fraude. A empresa possui mais de 90 cientistas de dados; 98 dos seus colaboradores são formados em ciências da computação, estatística, matemática, física e engenharias nas melhores universidades do Brasil; e 28 dos seus colaboradores possuem Ph.D. ou Mestrado.
• Tecnologia proprietária: A ClearSale desenvolveu uma tecnologia proprietária que permite mapear a ação de fraudadores nos mais minuciosos detalhes e controlar a fraude em compras e contratações. Essa tecnologia, aliada a um robusto sistema de inteligência artificial, permite à ClearSale analisar as transações de forma mais acurada e confiável.
• Efeito de rede: A ClearSale utiliza um efeito de rede para capturar novas fraudes, com base no conhecimento prévio de um grande número de transações passadas. Essa base de dados, que é constantemente atualizada, permite à ClearSale identificar padrões de fraude e desenvolver mecanismos mais eficazes para combater novas fraudes.
• Modelo de negócios diferenciado: A ClearSale oferece soluções para diferentes necessidades, por meio de dois modelos: performance-as-a-service e software-as-a-service. Essa flexibilidade permite que a ClearSale atenda às necessidades de diferentes clientes, com diferentes modelos de precificação e diferentes níveis de complexidade.

6. Uso das Receitas

Os recursos líquidos provenientes da Oferta serão destinados para:

• Crescimento orgânico: A ClearSale investirá em CNPJ e autenticação de identidade, buscando aumentar sua participação no mercado de autenticação de identidade e expandir sua atuação para novos segmentos.
• Open Innovation: A empresa investirá em novas ideias criadas internamente ou em empreendedores externos, buscando desenvolver novas soluções e tecnologias que possam melhorar seus produtos e serviços ou atender a novos mercados.
• Crescimento inorgânico: A ClearSale investirá em fusões e aquisições, buscando adquirir empresas com tecnologia que possa acrescentar às suas plataformas e ampliar sua oferta de serviços e produtos.

7. Fatores de Risco

Os principais fatores de risco relacionados à ClearSale são:

• Dependência de seus clientes: A ClearSale depende de seus clientes corporativos para gerar receita. Variações não previstas nos volumes de negócios de seus clientes podem afetar resultados financeiros esperados.
• Capacidade de prever as volumetrias: A ClearSale depende de sua capacidade de prever as volumetrias das transações para períodos subsequentes.
• Custos de tecnologia: Variações relevantes entre a previsão de volume e o volume de transações efetivamente concluídas podem afetar as finanças e/ou operações da empresa.
• Perda de profissionais chave: A ClearSale depende da qualificação de seus profissionais. A perda de profissionais chave pode gerar dificuldades para executar suas estratégias de negócios, crescer de forma sustentável ou desenvolver novos produtos e serviços.
• Concorrência: A ClearSale enfrenta uma forte concorrência no mercado de prevenção à fraude. Diversos players internacionais atuam nesse mercado, o que pode gerar uma maior disputa por clientes e por market share. A ClearSale, no entanto, possui um market share relevante no Brasil, o que limita a capacidade de outras empresas de competir com a empresa.
• Pressão de preços: A ClearSale pode sofrer pressão de preços devido à entrada de novos concorrentes ou à disputa de preços com concorrentes existentes.
• Eficácia de seus controles: As políticas e procedimentos da ClearSale para identificar, monitorar e gerenciar riscos podem não ser totalmente efetivos ou falhar em evitar a exposição a riscos.
• Falha de sistema ou erro humano: Uma falha de sistema ou erro humano pode ocasionar perdas financeiras e até riscos legais.
• Aquisição de novas empresas: A ClearSale pode buscar adquirir empresas com tecnologia que possa acrescentar às suas plataformas. No entanto, essa estratégia pode gerar riscos relacionados à integração da nova empresa, aos custos de aquisição e ao impacto na cultura da empresa.
• Expansão internacional: A ClearSale está investindo na expansão internacional, mas essa estratégia pode gerar riscos relacionados à complexidade do mercado internacional, à legislação local e à concorrência.

8. Quantidade de Ações Ofertadas, Montante e Destino dos Recursos

A ClearSale está oferecendo 45.375.000 ações ordinárias, todas livres e desembaraçadas de quaisquer ônus ou gravames, objeto da Oferta.

O valor total da Oferta é de R$1.134.967.250,00, considerando as Ações Adicionais, mas sem considerar as Ações do Lote Suplementar.

A ação saiu a R$ 25 — o extremo norte de uma faixa que começava em R$ 20 — dando à ClearSale um valor de mercado de R$ 4,7 bilhões em sua estreia na Bolsa (31/07/21)A oferta levantou R$ 700 milhões para financiar o plano de crescimento da companhia. Uma tranche secundária de R$ 600 milhões foi feita em parte para atingir o free float de 25% do Novo Mercado. A empresa saiu a 10x a receita estimada para este ano.

Os recursos líquidos provenientes da Oferta serão destinados para:

• Crescimento orgânico: A ClearSale investirá em CNPJ e autenticação de identidade, buscando aumentar sua participação no mercado de autenticação de identidade e expandir sua atuação para novos segmentos.
• Open Innovation: A empresa investirá em novas ideias criadas internamente ou em empreendedores externos, buscando desenvolver novas soluções e tecnologias que possam melhorar seus produtos e serviços ou atender a novos mercados.
• Crescimento inorgânico: A ClearSale investirá em fusões e aquisições, buscando adquirir empresas com tecnologia que possa acrescentar às suas plataformas e ampliar sua oferta de serviços e produtos.

9. Estratégias de Crescimento

As principais estratégias de crescimento da ClearSale são:

• Aumentar a liderança no varejo eletrônico: A empresa pretende consolidar sua liderança no mercado de comércio eletrônico no Brasil, aproveitando o crescimento das transações online e investindo em tecnologias e processos que garantam uma experiência de compra cada vez mais rápida e segura para os clientes.
• Expansão para o mercado de médios e pequenos comerciantes: A ClearSale identificou oportunidades de crescimento significativas no atendimento a médios e pequenos comerciantes, através de simplificações em seus processos de contratação e aumento de parcerias com plataformas de comércio eletrônico.
• Cross-selling e up-selling: A ClearSale busca ampliar a oferta de serviços e produtos para seus clientes, aproveitando a liderança no varejo eletrônico e a expertise em prevenção à fraude.
• Expansão internacional: A ClearSale está investindo na expansão internacional, com foco em mercados com elevadas taxas de chargeback e baixa taxa de aprovação.
• Aquisições: A ClearSale busca complementar e diversificar suas soluções tecnológicas através de aquisições de empresas com tecnologia que possa acrescentar às suas plataformas.

Conclusão

A ClearSale possui um plano sólido de crescimento, com base em um modelo de negócios diferenciado, em uma forte equipe de especialistas e em uma base de dados robusta. A empresa está bem posicionada para aproveitar as oportunidades de mercado e se consolidar como líder no mercado de soluções antifraude digital. A tese de investimento para a ClearSale é positiva, considerando o potencial de crescimento do mercado de antifraude digital, as fortes vantagens competitivas da empresa e seu histórico de crescimento consistente.

Esse texto contou com a ajuda de inteligência artificial e teve como referência a publicação do prospecto de Oferta Pública Inicial de ações da CLEARSALE registradas pela CVM, em 29 de julho de 2021.