Os analistas do BTG Pactual consideram que o preço pago pela Grepar pela compra da Refinaria Lubrificantes e Derivados do Nordeste (Lubnor), da Petrobras, anunciada ontem pela petrolífera por US$ 34 milhões, ficou 74% abaixo do valor em que é avaliada pelo banco de investimentos.

“Com base em múltiplos comerciais muito simplistas de outras refinarias de petróleo em todo o mundo, valorizamos o ativo em US$ 59 milhões, ou 74% acima do preço pago pela Grepar. Não nos surpreendemos com a discrepância, porém, como o uso de múltiplos de capacidade de refino parece umaforma de avaliar um pouco simplista o seu verdadeiro valor. Além disso, este cálculo não considera a complexidade e mix de produtos da refinaria.

“A Lubnor é a menor refinaria no plano de desinvestimento da Petrobras e sua capacidade de processamento de 10,4 kb/d equivale a menos de 1% da capacidade da empresa e do país. Em nossas estimativas, a Lubnor também deve representar menos de 1% do que a Petrobras poderia angariar com a venda das 4 refinarias que ainda se encontram à venda”, opinaram os analistas em relatório.

Do total a ser pago pela Grepar,US$ 3,4 milhões serão pagos imediatamente, US$ 9,6 milhões serão pagos no fechamento da operação e US$ 21 milhões em pagamentos diferidos. o a transação ainda está sujeita a aprovações regulatórias e antitruste.

Localizada no Ceará, a Lubnor é a quarta refinaria vendida pela Petrobras, juntamente com Landulpho Alves (Rlam), na Bahia, a Isaac Sabbá (Reman), no Amazonas, e a Unidade de Industrialização do Xisto (SIX), no Paraná… leia mais em Monitor do Mercado 26/05/2022