Divulgadas 4 operações de Fusões e Aquisições com destaque pela imprensa na semana de 23 a 29/mar/2020.  Envolvem direta ou indiretamente empresas brasileiras de 4 setores e um investimento da ordem de R$ 1,0 bilhão.

O impacto da pandemia sobre os negócios de fusões e aquisições foi fulminante. No relatório da semana de 16 a 22/mar/20, sinalizávamos que esta semana  seria marcada como a  que define o período de início da queda do volume de operações de M&A por conta do coronavírus. Comparando o volume de operações entre as duas últimas semanas do mês de dez/19, com as duas últimas deste mês, a queda foi de 67% e em relação aos montantes a redução foi de 83%. Como também o mês de março/20, deverá ficar marcado como o mês de inflexão da curva de crescimento do número de transações que vinha ocorrendo há mais de um ano, desde janeiro de 2019.

ANÁLISE DA SEMANA

Principais transações

NEGÓCIOS DA SEMANA


“Market Movers” – Brasil

  • Klabin compra unidade de papel ondulado e embalagens da IP Brasil por R$ 330 mi – A Klabin informou neste domingo a aquisição das unidades de papel ondulado e de embalagens da Internacional Paper Brasil. O negócio foi fechado por R$ 330 milhões, que serão pagos com desembolso de caixa de R$ 280 milhões no fechamento da operação e os R$ 50 milhões restantes um ano depois. A transação está alinhada à estratégia de crescimento nos negócios de papéis e embalagens, ampliando flexibilidade da companhia e trazendo maior estabilidade aos seus resultados. 30/03/2020

“Market Movers” – Exterior

  • Fusão da Inwit e Vodafone cria maior empresa de infraestrutura da Itália – A integração entre a empresa de infraestrutura de telecomunicações Inwit e a Vodafone Towers foi concluída nesta quarta-feira (25). A integração entre a empresa de infraestrutura de telecomunicações Inwit e a Vodafone Towers foi concluída nesta quarta-feira (25) na Itália, informaram as companhias, em comunicado… 25/03/2020
  • Ascenty e Digital Realty anunciam aquisição de empresa europeia por US$ 8,4 bilhões – A Digital Realty, uma das controladoras da Ascenty em uma joint venture com a Brookfield, concluiu a aquisição da InterXion, líder na Europa com mais de 50 Data Centers, no valor de US$ 8,4 bilhões. Com a transação, o portfólio da Ascenty e Digital Realty passa a ter mais de 260 Data Centers em 20 países.“Com este novo cenário, além do cliente poder escalonar o seu espaço no Data Center sem a necessidade de altos investimentos, a integração da InterXion vai permitir que os clientes consigam integrar os seus Data Centers em uma plataforma global, além de já contar com a melhor infraestrutura local”, comenta Chris Torto, CEO da Ascenty. 23/03/2020

HUMORES & RUMORES

M & A – VENDA

  • Crise deve alavancar reestruturação de dívidas e fusões e aquisições – A pandemia de coronavírus e a consequente paralisação da economia podem criar cenários positivos para algumas áreas. Escritórios de advocacia focados em fusões e aquisições e no setor bancário devem atender à demanda das duas pontas dos negócios: companhias endividadas e empresas com caixa para adquirir ativos com preços bem mais acessíveis.  Antes da pandemia, havia expectativa de um novo recorde em fusões e aquisições em 2020. Esse ano deve registrar grandes transações, porém, com perspectivas de mercado diferentes.  Giglio Neto lembra ainda da ótima oportunidade de aquisições de empresas em recuperação judicial, uma vez que para esse caso há proteção legal para o investidor que comprar a empresa. “Em recuperação judicial, fazendo-se a venda do ativo na forma prevista na lei (“unidade produtiva isolada”), não há sucessão do comprador nas obrigações do devedor. O comprador compra o ativo como se fosse zero quilômetro. É uma grande chance de adquirir um ativo provavelmente barato com essa proteção”.  24/03/2020

PRIVATE EQUITY & VENTURE CAPITAL

  • Apoio do BNDES a aéreas sai em abril e banco pode comprar ações de empresas afetadas por pandemia, diz Montezano – O BNDES vai apoiar empresas em dificuldades por causa da crise gerada pela pandemia de coronavírus por meio de um sistema que envolve debêntures conversíveis e pode aportar capital nessas companhias através de compra de participações usando modelo que está sendo preparado para o setor aéreo e deve ficar pronto em abril, disse o presidente do banco, Gustavo Montezano, em entrevista coletiva por videoconferência neste domingo. Montezano acrescentou que a BNDES Participações (BNDESPar) vai atuar de forma contra-cíclica e vai “estar aportando capital em empresas de setores específicos” que estão sendo alinhados com ministérios do governo federal. Ao ser questionado pela Reuters se o modelo utilizado para as companhias aéreas poderá ser replicado para o apoio a outros setores da economia afetados pela pandemia, Montezano confirmou essa possibilidade.  29/03/2020

M & A  – COMPRA

  • Banco do Brasil resiste à proposta de fundos para compra da Atvos – A proposta deixaria os fundos com uma participação de cerca de 35% na empresa. O Banco do Brasil (BBAS3) é o único credor que resiste à proposta apresentada pela Lone Star Funds e o Castlelake para assumir a unidade de açúcar e etanol da Odebrecht, a Atvos, de acordo com pessoas com conhecimento do assunto. Os fundos dos EUA, que têm um empréstimo garantido na unidade, ofereceram a outros credores e à empresa um plano para assumir a Atvos e reestruturar sua dívida. A proposta deixaria os fundos com uma participação de cerca de 35% na empresa, disseram três pessoas, pedindo para não serem identificadas, já que as negociações são privadas. Os fundos trarão pelo menos R$ 300 milhões para injetar capital de giro na empresa e buscam uma gestão profissional para administrá-la, substituindo a equipe da Odebrecht, disseram as pessoas.27/03/2020
  • Vero Internet ainda planeja expansão em 2020, incluindo fusões – Apesar do cenário global cercado de incertezas por conta da pandemia do coronavírus e de seus efeitos na população e na economia, a mineira Vero Internet pretende continuar a estratégia de crescimento observada em 2019. Isso inclui a expansão orgânica, por construção de rede própria, e inorgânica, por meio de aquisições de outros provedores regionais, segundo o CEO do grupo, Fabiano Ferreira. O investimento total para isso é “em torno de R$ 750 milhões” para o projeto de cinco anos, podendo “aumentar o valor em função de todo o desempenho e oportunidades”.  Assim, baseia o plano de investimentos estruturantes em backbone, rede, atendimento e em aumentar a cobertura. “A intenção do projeto é expandir Brasil a fora. O início foi em Minas pela função do contexto e da oportunidade em mãos, mas a ideia é que tenhamos outros ativos, outras empresas fazendo parte do grupo em várias regiões do País”, disse ele a este noticiário. O executivo explica ter feito “várias negociações exclusivas” em 2019. Enquanto algumas acabaram não sendo concluídas, outras continuaram em 2020 e ainda estão sendo discutidas. “Se tudo der certo, vamos fazer consolidação com novos ativos nos próximos meses”, diz. Por questões de confidencialidade na transação, os ativos em questão não podem ser revelados, mas Ferreira garante serem “importantes e representativos em outras regiões do País” – ou seja, além de Minas Gerais. A companhia nasceu em meados de 2017 com a fusão de oito provedores mineiros, que decidiram se unir com a ajuda da Vinci Partners.  27/03/2020
  • Mercado espera volta de aquisições após crise – Retomada de operações deve ocorrer só no 2º semestre. A epidemia do novo coronavírus provocou uma desaceleração nos processos de fusões e aquisições, com muitas empresas adiando o início de diligências e negociações para se concentrarem em preservar sua situação financeira em meio às incertezas do presente. Mas diante da expectativa de que a pandemia não deve ultrapassar para o segundo semestre, especialistas nestes tipos de negociações acreditam que o ano não está perdido e que muitas companhias podem acabar encontrando barganhas no mercado. 26/03/2020
  • Crise é oportunidade: J.P. Morgan quer ir às compras – Em meio a crise do Covid-19, o CEO do J.P. Morgan, Jamie Dimon, confirmou que empresa está aberta a fazer aquisições de startups no setor financeiro e tecnológico. Ainda na previsão do banco, o Brasil deve ser um dos países mais castigados pela crise do coronavírus. O J.P. Morgan prevê uma queda de 1% no PIB da maior economia da América Latina, afirmando em comunicado que “uma recessão parece inevitável”. Diante das profecias “apocalípticas”, o professor de economia Gustavo Cortes, que leciona na Universidade da Flórida, relembra que é “arriscado fazer aquisições em momentos de incerteza”. Mas, ao NeoFeed, o docente afirma também que “adquirir competidores em períodos de recessão pode ser vantajoso para os líderes de um segmento, pois os preços dos ativos estão relativamente desvalorizados”. 24/03/2020

OFERTA DE AÇÕES

  • JPMorgan corta projeção para o Ibovespa de 126 mil para 80.500 pontos – A projeção para o Ibovespa foi reduzida em 36%, de 126.000 para 80.500 pontos. O JPMorgan Chase reduziu as expectativas para os mercados acionários na América Latina diante do impacto econômico decorrente do surto de coronavírus sobre o lucro das empresas da região.  A projeção para o Ibovespa foi reduzida em 36%, de 126.000 para 80.500 pontos. O índice acumula queda de 38% desde o pico no fim de janeiro em meio a dúvidas sobre a sustentabilidade da agenda de reformas, cortes de previsões para o crescimento econômico e queda dos preços do petróleo. 25/03/2020
  • Aura adia IPO e listagem na bolsa brasileira devido a pandemia – A Aura Minerals decidiu adiar a oferta pública inicial de ações (IPO, na sigla em inglês) e sua listagem na bolsa brasileira. Em comunicado divulgado nesta terça-feira (24) a companhia afirmou que a decisão foi tomada “à luz das condições atuais do mercado” resultantes da pandemia provocada pelo novo coronavírus (Covid-19). “A companhia reavaliará as condições do mercado no segundo semestre de 2020 e manterá o mercado informado”, declarou a empresa.. 24/03/2020
  • Bolsa brasileira tem pior desempenho no mundo com crise, segundo Goldman Sachs – “Brasil vendeu mais do que qualquer outro grande mercado acionário no mundo”, diz o banco. A bolsa brasileira foi a mais atingida no mundo até agora pela pandemia do novo coronavírus, com uma queda de 52% em dólar ante os níveis de janeiro, segundo o banco americano Goldman Sachs. O real foi a quarta moeda com o pior desempenho no período. O Brasil vendeu mais do que qualquer outro grande mercado acionário no mundo (-52%) e mostrou o quarto desempenho (-22%) mais fraco do câmbio. Ainda estamos intensamente focados nos riscos globais de queda, mas, para investidores de longo prazo que buscam valor, acreditamos que os movimentos de ações/câmbio no Brasil parecem exagerados, comentaram, em relatório, os analistas Ron Gray e Caesar Maasry. Logo na sequência do Brasil, aparecem as bolsas da Indonésia, com desvalorização próxima de 50%, África do Sul e Rússia, com queda em torno de 45%, e Chile, com recuo de cerca de 40%.  23/03/2020
  • Família Kallas decide abrir capital do grupo e IPO deve ficar para 4º tri – A oferta será, prioritariamente, primária, mas também haverá colocação secundária. A família Kallas decidiu abrir o capital do Grupo Kallas – formado pelas incorporadoras Kallas e Kazzas, por uma empresa de vendas e uma loteadora -, em vez de listar apenas a Kazzas, cujo foco é a incorporação para baixa renda, apurou o Valor. Em entrevista ao Valor, em dezembro, o empresário afirmou que a Kallas, com foco de atuação nos segmentos de média e alta renda, e a Kazzas apresentariam Valor Geral de Vendas (VGV) de lançamentos de R$ 1 bilhão cada. Em 2019, a Kallas lançou R$ 800 milhões e a Kazzas, R$ 200 milhões… 23/03/2020
  • IPO do Paraná Banco – O Paraná Banco protocolou na CVM pedido de interrupção de prazo de análise da sua oferta pública inicial de ações (IPO, na sigla em inglês), em razão das atuais condições de mercado. O pedido de interrupção é pelo prazo de até 180 dias, conforme novo limite autorizado pela CVM. A companhia manterá o mercado atualizado a respeito dos desenvolvimentos relacionados à oferta, sua eventual retomada ou seu cancelamento, diz o Paraná Banco. 23/03/2020

 MÚLTIPLOS DA SEMANA – VALUATION


– Embalagens Papel & Papelão: Klabin compra unidade de papel ondulado e embalagens da IP Brasil por R$ 330 milhões

  • Aquisição do negócio de papéis para embalagens e embalagens de papelão ondulado da International Paper no Brasil
  • Valor da aquisição: R$ 330 milhões
  • EV/EBITDA (pós-sinergias): 4,0x
  • Sinergias estimadas: R$ 105 milhões
  • Investimento por tonelada: R$ 1.082,00

TOP TRENDS

  • O Grupo Martins tem o mapa dos estragos do Covid-19 na economia – Com faturamento de R$ 5,1 bilhões, o grupo distribui para 115 mil varejistas e sabe em tempo real o que acontece com os pequenos comerciantes no Brasil. Em entrevista ao NeoFeed, o CEO Flávio Martins conta como está lidando com esta crise. Em tempos de pandemia, onde a volatilidade é a única certeza para empresários e executivos, Flávio Martins ocupa uma posição singular. Assim como seus pares, o mineiro de 51 anos ainda não consegue vislumbrar uma saída para a crise. Mas ele tem à mão, diariamente, um verdadeiro mapa com os estragos já gerados pelo surto no Brasil. E em um setor vital para a economia do País.Todos os dias, a frota de 1,2 mil caminhões da companhia percorre todo o País para entregar mercadorias a uma base ativa de 115 mil varejistas, em sua maioria, comércios de pequeno e médio portes. Martins não enxerga, porém, a mesma perspectiva otimista para muitos dos varejistas, especialmente os pequenos e médios empresários. E aponta os decretos que instauraram a quarentena em boa parte do País como a razão para essa projeção pouco animadora. “Eu não conheço um cliente nosso que sobreviva dois meses fechado.” A retomada será lenta?Tenho certeza que a demanda não será no mesmo nível de antes da crise. O consumidor perdeu a confiança, não sabe se vai ter emprego. Então, essa demanda vai mudar para gêneros básicos, alimentação, higiene, limpeza. Agora, as pessoas, talvez até inconscientemente, foram chamadas a uma reflexão. Vai ter sim, um perfil diferente. Qual vai ser, não sei dizer. Mas vai ser menor. E beleza, material de construção, eletrônicos são categorias que vão sofrer um pouco mais. 27/03/2020
  • Fusões e aquisições. Um cisne negro chamado covid-19 – No momento em que vos escrevo, poucos duvidam em classificar a atual pandemia como um cisne negro: um evento de impacto global que, pela sua natureza e características, não era razoavelmente previsível. Não obstante, perante o cenário de disrupção económica, das quebras de performance financeira e de liquidez das empresas e da elevada dependência de investimento externo, será plausível antecipar cenários, de curto prazo, no que respeita à evolução do sector nacional de fusões e aquisições: Operações:  deveremos assistir ao abrandamento, suspensão ou cancelamento de projetos caso: o comprador ou vendedor estejam localizados em países severamente afetados; dependam de financiamento bancário; envolvam sectores de maior exposição às consequências da covid-19 (segundo a Moody’s Analytics: turismo, transportes, automóvel, têxteis (vestuário), retalho (non-food) ou bens duradouros); Avaliações:  atendendo a que a formulação de preços é, geralmente, calculada através de múltiplos sobre os resultados operacionais das empresas, compradores deverão demonstrar maior atenção à evolução de receitas e despesas perante o momento atual e contenção nas avaliações dos ativos-alvo; Ativos em stress:  apesar dos apoios às empresas, muitas irão enfrentar situações de stress financeiro – a entrada de investidores, como Private Equity, poderá ser vista com bons olhos e, em sectores estratégicos, os Estados poderão ter um papel ativo (notícias recentes referem que o Governo Britânico poderá capitalizar companhias aéreas nacionais e, na Alemanha, foram reforçados poderes para bloquear aquisições de grandes grupos Germânicos); Geografias e sectores preferenciais: poderá ser dada prioridade a operações em sectores (p.e. imobiliário, telecomunicações, infraestruturas ou construção) e em regiões (p.e. América Latina) até agora menos afetados pelos efeitos da pandemia; Digital: diversas empresas poderão vir a reconhecer a relevância e necessidade de investir nos seus canais de comunicação e distribuição digital, considerando a aquisição de empresas que contribuam, decisivamente, para esta nova realidade.Assim, caso as medidas de contenção da pandemia se revelem eficazes e permitam o combate à covid-19 num hiato temporal semelhante ao da China, poderemos vir a assistir a um último trimestre de retoma do fluxo de operações de períodos homólogos, embora 2020 não deva poder ser comparado com os anos mais recentes. Afinal, estamos perante um cisne negro. 25/03/2020
  • Banqueiro líder de fusões e aquisições diz que há boas empresas a preço de banana – Para Ricardo Lacerda, do BR Partners, é preciso dar alívio a pequenas empresas para preservar empregos. Na liderança dos rankings de fusões e aquisições, tendo movimentado mais de US$ 21 bilhões no ano passado, Ricardo Lacerda, sócio-fundador do BR Partners Banco de Investimento, diz que há muitas empresas boas a preço de banana. “Não dá pra considerar os valores de tela de bolsa e câmbio nesse momento de tanta incerteza. Com os níveis de liquidez ainda altos, quando as coisas se estabilizarem, veremos uma recuperação rápida, ao menos em parte”, afirma Lacerda. De acordo com as previsões do banqueiro, o câmbio também deve voltar aos níveis de R$ 4,20 a R$ 4,30 em agosto. Lacerda avalia que a atividade econômica está desacelerando muito rapidamente. Nas palavras dele, existe o risco de o país mergulhar em um abismo. “Estou particularmente preocupado com os seguintes temas: crise de crédito, disrupção da cadeia produtiva e inversão da curva de emprego. É preciso focar rapidamente em reformas que deem algum alívio às pequenas e médias empresas, para que possam manter suas atividades e o emprego”, afirma.  22/03/2020



RELAÇÃO DAS TRANSAÇÕES

  • Klabin compra unidade de papel ondulado e embalagens da IP Brasil por R$ 330 mi – A Klabin informou neste domingo a aquisição das unidades de papel ondulado e de embalagens da Internacional Paper Brasil. O negócio foi fechado por R$ 330 milhões, que serão pagos com desembolso de caixa de R$ 280 milhões no fechamento da operação e os R$ 50 milhões restantes um ano depois. De acordo com comunicado da empresa assinado pelo diretor de Relações com Investidores, Marcos Paulo Conde Ivo, a transação está alinhada à estratégia de crescimento nos negócios de papéis e embalagens, ampliando flexibilidade da companhia e trazendo maior estabilidade aos seus resultados. 30/03/2020
  • Bradesco avança sobre o Fleury – Bradesco, através da Bradesco Seguradora Participações, aumentou sua participação no Fleury, uma das maiores redes de laboratórios do Brasil. Aproveitou a queda geral da bolsa e agora possui 20,23% da empresa. 30/03/2020;
  • Wavy, do grupo Movile, anuncia fusão com empresa sueca de comunicação Sinch – O anúncio foi feito nesta quinta-feira, 26, e visa fortalecer as duas empresas do ramo da comunicação na América Latina. A empresa de comunicação digital sueca Sinch e a startup Wavy, pertencente ao grupo Movile, anunciaram nesta quinta-feira, 26, a fusão de suas operações para fomentar o crescimento na América Latina. O negócio ainda está sujeito a aprovação do Conselho Administrativo de Defesa Econômica (Cade) no Brasil. Do mesmo grupo do iFood, a Wavy presta serviços para empresas fortalecerem seu relacionamento com clientes por meio de mensagens de WhatsApp, SMS e outros serviços, com atuação no México, Colômbia, Peru, Chile, Argentina e Paraguai. A empresa atualmente movimenta mais de 13 bilhões de mensagens corporativas por ano. Já a sueca Sinch trabalha com software de telefonia móvel e comunicação em nuvem e é responsável por mais de 40 bilhões de interações por ano em 30 países diferentes. “Unificar as operações de Sinch e Wavy fortalece de maneira significativa nosso fornecimento de mensageria de próxima geração e amplia nossa presença na América Latina. Nossa visão compartilhada, maior escala e perspectiva global nos posiciona de maneira única para ter sucesso nesse mercado, inovar com nossos clientes e desenvolver nossos negócios”, comenta Oscar Werner, presidente executivo da Sinch 26/03/2020
  • Tarpon aumenta participação na Kepler Webes para 30% – Gestora se tornou a maior acionista da empresa em dezembro. A gaúcha Kepler Weber, de silos e armazéns, anunciou hoje, em comunicado ao mercado, que a gestora Tarpon aumentou sua participação acionária na companhia de 25,48% para 30,12%… 23/03/2020

RELATÓRIOS – DESTAQUES DA SEMANA

QUEM, O QUÊ, QUANDO, QUANTO, COMO e POR QUÊ
 A pesquisa FUSÕES E AQUISIÇÕES – DESTAQUES DA SEMANA tem o propósito de captar o “clima” do mercado das operações de Fusões e Aquisições bem como sinalizar suas principais tendências. Trata-se da compilacão semanal das notícias visando tornar mais acessíveis e conhecidos os negócios de fusão, aquisição e venda realizados entre empresas com atuação no Brasil. Todas as informações sobre os negócios citados no presente relatório são obtidos a partir de notícias publicadas pela imprensa e divulgadas no “estado” pelo blog FUSOESAQUISICOES.BLOGSPOT http://fusoesaquisicoes.blogspot.com, não sendo feita qualquer verificação quanto à sua veracidade, precisão ou integridade do conteúdo. Sempre que possível, serão mencionados os nomes dos compradores – investidor estratégico ou fundos de private equity, dos vendedores, a tese de investimento e principais “value drivers”, o valor da transação, forma de pagamento, múltiplos praticados (Valor da Empresa/EBITDA, Valor da Empresa/Receita) etc. Muitas vezes a notícia não é clara a respeito dos valores/forma de pagamentos e respectivos múltiplos. É bem-vinda toda e qualquer contribuição para tornar as informações mais precisas e transparentes. Caso o conteúdo estiver em desacordo, nos contate que estaremos retirando o mesmo ou corrigindo a respectiva  informação. Blog FUSÕES & AQUISIÇÕES