Spin-offs para eliminar do portfólio ativos pesados de carbono estão no radar de 80% dos profissionais de M&A do setor de energia.

A mais recente pesquisa da Bain com profissionais de fusões e aquisições descobriu que 80% dos entrevistados do setor de energia avaliaram proativamente a separação total ou de partes do negócio. De fato, as empresas estão começando a se desfazer de ativos pesados ​​em carbono. A Enel, empresa global de energia com sede na Itália, por exemplo, anunciou recentemente planos para vender ativos avaliados em US＄ 21,5 bilhões que representam de 15% a 20% do valor da empresa. A mudança faz parte de uma estratégia para simplificar seus negócios e impulsionar a eletrificação em toda a cadeia de valor na Europa, Estados Unidos e América Latina.

Enquanto esses spin-offs acontecem, as aquisições relacionadas à transição de energia têm crescido, passando de 21% de todo o volume de negócios em 2021 para 27% nos primeiros três trimestres de 2022. Essa é uma tendência de reequilíbrio de portfólio em que a Bain prevê aceleração em 2023 e nos próximos anos. De acordo com a pesquisa, 72% dos entrevistados dos setores de energia e recursos naturais disseram que o foco de investimento mais comum será a expansão para novas áreas de negócios ou a construção de novos motores de crescimento.

Novos tipos de negócios, novos desafios

A nova onda de fusões e aquisições – acordos de escopo para permitir a transição energética – está se tornando mais competitiva e tem um perfil de risco/retorno diferente dos negócios anteriores, exigindo abordagens diferentes para a criação de valor. Os acordos de escala são bem-sucedidos com base na rápida integração geral, na captura de sinergias de custos e na integração cultural total. Os acordos de escopo, no entanto, exigem uma abordagem muito mais personalizada quando se trata de decidir o que preservar, o que integrar e como evoluir a estratégia de negócios para aproveitar ao máximo os principais pontos fortes do adquirente (se possível).

A experiência da Bain em centenas de transações de fusões e aquisições de escopo indica que, embora os retornos possam ser comparáveis ​​a fusões e aquisições em escala, há uma gama muito maior de resultados.

Três características que os tornam mais complexos:

• 1- Por definição, os acordos de escopo ocorrem fora do negócio principal do adquirente, portanto, há maior risco quando começamos a administrar um negócio desconhecido;
• 2- Esses acordos geralmente envolvem a inclusão de recursos que servem como vantagem competitiva nos novos motores de crescimento. Isso exige que o adquirente pense várias etapas à frente e identifique outros negócios e empresas em potencial para aderir ao que está sendo adquirido. Como os múltiplos de transações aumentaram nos últimos anos, os adquirentes mais agressivos estão dispostos a incorporar sinergias antecipadas de futuras aquisições ao preço de compra de seus negócios iniciais;
• 3- Os acordos de escopo geralmente visam gerar sinergias de receita, que normalmente vêm com mais risco e menos controle do que sinergias de custo. Em uma pesquisa da Bain de 2021, os profissionais de fusões e aquisições em energia e recursos naturais citaram as sinergias de receita superestimadas como o principal motivo para o fracasso do negócio.

Desenvolvendo o manual de fusões e aquisições para acordos de escopo de transição de energia

As empresas de energia têm uma experiência relativamente menor em acordos de escopo para transição energética do que acordos de escala, mas o inverso vem se tornando realidade em outros setores, pois as transações de escopo representaram aproximadamente metade de todos os negócios avaliados em mais de US＄ 1 bilhão em 2021. Esses setores têm desenvolvido um manual consistente para transações de escopo. Assim, a indústria de energia e recursos naturais pode aprender com o que funciona em outras indústrias.

Reinvente todo o seu processo de M&A: cada elemento do ciclo do negócio, desde a estratégia de M&A até a tese do negócio, passando pela diligência e avaliação até a integração da fusão, deve ser gerenciado de maneira diferente. O ponto de partida é um rigoroso processo de due diligence. Nas transações de escopo, é fundamental dedicar muito mais atenção às sinergias de receita, identificando oportunidades por geografia, linha de produto, mercado e cliente específico. Na transição energética, os requisitos do cliente estão mudando e é importante desenvolver uma visão específica de onde, como e quando essa demanda vai mudar.

Construa uma cadeia de valor integrada para fornecer produtos e serviços de transição energética: muitos acordos de escopo tornam-se aquisições pontuais, uma vez que as empresas esperam obter acesso a novos pólos de lucro ou mercados de alto crescimento, mas falham em construir um portfólio completo. É necessário definir o portfólio desejado de ativos integrados e então identificar o que será realizado organicamente e inorganicamente.

Comece com um projeto de integração claro e integre onde for importante: os acordos de escopo são bem-sucedidos quando o adquirente preserva os atributos únicos da empresa que acabou de comprar, integrando as duas apenas no que é importante. O sucesso também é maior quando ambas as empresas trocam experiências, criando plataformas para crescimento futuro.

Com o setor de energia focado em fusões e aquisições para acelerar a transição energética, terão maiores chances de sucesso as empresas que reconhecem que esses negócios são diferentes dos acordos de escala tradicionais que proliferaram no setor por décadas. Ao dominar um novo manual de M&A, cuidadosamente revisado para esta época de possibilidades históricas, a recompensa será o crescimento sustentável desses negócios.

Sobre a Bain & Company – Somos uma consultoria global que auxilia empresas e organizações a promover mudanças que definam o futuro dos negócios. Com 65 escritórios em 40 países, trabalhamos em conjunto com nossos clientes como um único time, com o propósito compartilhado de obter resultados extraordinários, superar a concorrência e redefinir indústrias.

Com informações da rpmacomunicacao 14/06/2023