Os palestrantes do recente webinar da S&P Global Market Intelligence compartilharam suas opiniões sobre o que seria necessário para que a demanda de negociação reprimida desencadeasse novamente uma onda de fusões e aquisições

As fusões e aquisições globais estão em declínio há pelo menos quatro trimestres, em meio a uma enxurrada de condições adversas à negociação. Mas os palestrantes do webinar “M&A in Focus” da S&P Global Market Intelligence em 28 de junho sugeriram que as fusões e aquisições se recuperarão e desencadearão uma onda de demanda reprimida novamente – assim como aconteceu após uma calmaria impulsionada pela pandemia de COVID-19 e bloqueios em 2020.

Lauren Sey, editora do setor de Bancos dos EUA da S&P Global Market Intelligence , citou a incerteza do mercado, o rápido aumento das taxas de juros, o colapso de bancos e a desvalorização das avaliações de ações como alguns dos motivos que mantêm os negociadores afastados no setor bancário e em outros setores. “Mas a boa notícia é que, quando todos esses fatores diminuírem… os observadores do setor esperam outra onda massiva de fusões e aquisições bancárias, como vimos em 2021, quando o valor e o número de negócios aumentaram”, disse Sey, apontando para um slide de apresentação sobre a atividade de negócios nos últimos três anos.

“Gosto de comparar com quando o ambiente de fusões e aquisições durante a COVID estava deprimido como está agora. E então toda essa demanda reprimida levou a uma onda em 2021. Estamos apenas esperando por essa onda de 2021 ”, acrescentou ela, observando que é difícil dizer quando isso se materializará.

Requisitos Condicionais

Algumas das condições que seriam necessárias para que essa onda ocorra incluem: menos incerteza, clareza sobre se uma recessão ainda está chegando ou não, clareza sobre a qualidade do crédito e estabilização das taxas de juros. Os negociadores também precisam de “melhores avaliações de ações ou bancos aceitando quais são as avaliações atuais e há uma ligeira redefinição de expectativas”, observou Sey.

Outros palestrantes reiteraram a noção de que os especialistas esperavam que as fusões e aquisições voltassem na segunda metade do ano, mas que a recuperação pode ter sido adiada pelas falências dos bancos regionais na primavera. “Durante as teleconferências de resultados do primeiro trimestre, os CEOs dos bancos de investimento disseram que esperavam ver uma recuperação de fusões e aquisições na segunda metade do ano”, disse Joe Mantone, gerente de redação de Instituições Financeiras Globais da S&P Global Market Intelligence. “Mas então vimos a turbulência bancária em março que colocou tudo em espera e enviou ondas de choque pelo sistema financeiro e aumentou a incerteza. E, compreensivelmente, todos apertaram o botão de pausa enquanto esperávamos para ver a extensão das consequências”.

Taxas de juros continuamente crescentes e o custo do capital de terceiros representam o maior desafio para M&A hoje. Em uma enquete no início do webinar, os participantes foram questionados: Qual é o maior impedimento para fusões e aquisições no momento? A maioria dos entrevistados (64%) respondeu “taxas crescentes e custo da dívida mais alto”, enquanto as preocupações com a recessão ficaram em segundo lugar, com 21%. O restante do público votou em spreads de compra/venda amplos em 11% e preços de ações em 5%.

“Recebemos uma pausa no ciclo de aumento de juros, mas também recebemos um sinal de que mais aumentos de juros podem estar por vir, o que torna as fusões e aquisições desafiadoras porque o custo de financiamento pode mudar entre um anúncio e o fechamento de uma transação”, disse Mantone. “A possibilidade de taxas mais altas prejudica a atividade de negócios.”

Investimentos resilientes

Abordando a atividade de investimento que perseverou apesar das probabilidades, Mantone destacou reestruturações, investimentos em saúde e algumas atividades nos mercados públicos. Mantone disse que os bancos de investimento estão falando sobre a retomada da atividade de reestruturação por causa do peso da dívida de algumas empresas que pode ser insustentável no atual ambiente de taxas: “Muitas empresas estão lidando com custos de dívida mais altos com taxas crescentes, limites de vencimento são um tópico de muita discussão agora.”

Os acordos de saúde nos EUA são alguns dos poucos que ainda são frutíferos este ano por causa de estratégias bem-sucedidas que podem financiar negócios com ações e dinheiro. “Esse é um setor em que vimos um aumento no valor total de fusões e aquisições este ano. Isso porque há muitas empresas ricas em dinheiro que têm os recursos para fazer negócios”, disse Mantone.

Uma ligeira recuperação na atividade de IPO também pode ser um indicador de um mercado de fusões e aquisições em melhoria. “A atividade de IPO está aumentando”, acrescentou. “Certamente não são gangbusters, mas vimos mais atividade nos mercados de capitais e, em geral, a atividade dos mercados de capitais aumenta antes de M&A.”

Mantone disse que as empresas de private equity ainda estão sentadas em grandes volumes de recursos e prontas para serem implantadas, mas estão sendo cautelosas. “Eles vão ficar de fora até verem bons negócios”, disse ele. “Eles querem dar liquidez aos seus LPs, mas também não querem fazer negócios ruins e perder dinheiro”… leia mais em Middle Market Growth 18/07/2023