Após avaliações recordes e múltiplos crescentes nos últimos dois anos, os negociadores estão entrando em 2023 com expectativas moderadas, à medida que a atividade de fusões e aquisições desacelera em meio ao aumento da inflação, previsões de recessão e outros ventos contrários.

Ainda assim, o próximo ano pode ser frutífero para os investidores que jogam bem suas cartas. Os palestrantes da sessão State of Private Equity do mês passado durante a Conferência de Negócios da ACG Los Angeles apontaram várias maneiras pelas quais os negociadores podem se preparar para o sucesso em 2023.

Moderado pelo diretor administrativo e cofundador do Palm Tree Investment Banking , Stephen Rossi, o painel incluiu Jacques Youssefmir, sócio fundador da firma de private equity Ocean Avenue Capital Partners ; Ben Hom, sócio-gerente da empresa de investimentos privados St. Cloud Capital ; e Pradeep Saha, CEO da Saha Consulting .

Encontrar bons negócios em um ambiente desafiador pode exigir que as empresas mudem sua estratégia de busca, de acordo com Youssefmir. Ele sugeriu que os investidores se concentrem nos proprietários e fundadores de empr

esas que estão mais interessados ​​em manter o legado de sua organização do que em garantir o preço mais alto. As empresas familiares podem estar mais dispostas a aceitar um preço mais baixo se encontrarem o parceiro certo, permitindo estruturas de negócios que não dependem tanto de dívidas de terceiros como nos últimos anos, observou ele.

Empresas administradas por baby boomers podem ser uma oportunidade especialmente promissora. “Estamos vendo muitas empresas de propriedade de fundadores de baby boomers chegando ao mercado porque passaram por 2001, 2008 e 2010”, continuou Youssefmir. “Eles passaram pela COVID e agora, saindo da pandemia, acharam que as coisas estavam começando a melhorar, e caminham de cabeça para a inflação e aumento de juros. Eles são como, ‘Estou fora, saia agora antes que fique muito ruim, não tenho energia para passar por outro ciclo.’”

O ambiente atual também pode suportar o aumento da atividade de aquisição de complementos. Saha e Youssefmir concordaram que as empresas com forte fluxo de caixa devem buscar agressivamente uma estratégia de roll-up, pois as estruturas de negócios começam a favorecer o patrimônio líquido em detrimento da dívida de terceiros.

Saber onde procurar

Qualquer coisa relacionada à inteligência artificial tem um caminho tremendo pela frente, e fazer investimentos nesse espaço definitivamente valerá a pena. Pradeep Saha Saha Consultoria

Saha acrescentou que também existem setores específicos que os investidores devem considerar no atual ambiente econômico.

A infraestrutura é um espaço particularmente atraente, principalmente quando se trata de sistemas civis como água e energia. “Tem sido investido tanto dinheiro do governo federal que ainda não caiu”, disse Saha. “Os investimentos que estão sendo negociados agora têm facilmente cinco, sete anos de decolagem pela frente.”

A tecnologia é outro mercado importante a ser considerado. “Qualquer coisa relacionada à inteligência artificial tem um caminho enorme pela frente, e fazer investimentos nesse espaço definitivamente valerá a pena”, acrescentou.

Depois de identificar uma meta de investimento, os esforços de devida diligência devem incluir a observação de como uma empresa está navegando no clima econômico atual. Felizmente, observou Saha, um ambiente desafiador pode revelar aspectos que, de outra forma, poderiam passar despercebidos. “Ao olhar para uma empresa quando os tempos estão bons, muitas coisas são negligenciadas”, disse ele. A maneira como um CEO responde a questões como restrições da cadeia de suprimentos ou um mercado de trabalho difícil pode fornecer um exemplo claro do potencial de crescimento de uma empresa quando os tempos não são tão difíceis.

As firmas de private equity não são as únicas envolvidas na devida diligência; eles também devem estar preparados para um maior escrutínio de seus sócios limitados. Ao levantar capital, por exemplo, Youssefmir disse que as empresas devem demonstrar sua capacidade de evoluir à medida que iniciativas como ESG e diversidade, equidade e inclusão se tornam mais importantes para os LPs. “Eu diria que cada ciclo de captação de recursos se torna mais detalhado em termos da devida diligência que os LPs estão fazendo”, disse ele.

Ampliando o Funil

Os investidores devem não apenas ajustar os tipos de negócios que estão buscando, mas também suas fontes de referência.

Manter relacionamentos continua sendo a chave, disse Hom da St. Cloud Capital. As carteiras de crédito dos bancos continuam bastante fortes, mas, além de atuar como fonte de capital, os parceiros bancários podem ser poderosos ativos de rede. “Alguns dos melhores negócios que fechamos neste ciclo foram referências diretas ou clientes do banco”, disse Hom.

Novos participantes na área de aquisição de negócios podem ser outro trunfo na identificação de investimentos em potencial. À medida que a classe de ativos de private equity amadurece, mais patrocinadores independentes de qualidade estão surgindo, de acordo com Youssefmir. Isso significa mais transações feitas negócio a negócio, em vez de uma estrutura de fundo. Essa abordagem de negociação pode fornecer maior flexibilidade e agilidade para aproveitar uma oportunidade quando ela surgir.

“O truque para isso é que precisamos ter o maior funil possível”, disse Youssefmir. “É aí que estão os ventos de cauda”… leia mais em Middle Market Growth 20/12/2022