A maioria dos investidores e empreendedores no Brasil não vê a queda global nas ações de tecnologia se refletindo em uma correção de preços no jogo de venture capital até o momento – isso vai durar?

O Nubank costuma ser citado como símbolo do fenômeno dos neobancos e do interesse de investidores globais pelas startups brasileiras. Agora, tem sido também referência da recente correção de preços de companhias listadas ligadas a tecnologia — e das discussões de como ou quando isso vai se refletir nas eufóricas rodadas privadas por aqui.

A fintech tem sido negociada em bolsa no patamar de valuation de sua última rodada privada, quando foi avaliada em US$ 30 bilhões (há pouco, valia US$ 32,3 bi, caindo 7%; na sexta, tinha ido a US$ 31 bi) — isso depois de chegar a valer mais de US$ 52 bilhões como companhia listada, ainda que num histórico muito breve na Nyse.

Não é, nem de longe, uma particularidade do banco digital. Há diversos casos na bolsa americana, a principal referência. Mas mesmo na bolsa brasileira, onde os estrangeiros voltaram a investir esse ano e o Ibovespa retomou alta, as mais novatas com apelo de tecnologia continuam devendo performance – GetNinjas, Enjoei, TC e Mobly valem entre 25% e 40% do que valiam quando chegaram à bolsa. O Modal negociava abaixo do valuation de sua última rodada privada e, mesmo com prêmio de 53%, foi vendido à XP abaixo do patamar pré-IPO.

Leia também demais posts relacionados a Avaliação (Valuation) no Portal Fusões & Aquisições.

Para um banqueiro de investimento, é impossível que a correção em bolsa não coloque um novo teto de preço nas rodadas privadas em algum momento, considerando que a bolsa é a porta de saída de muitas dessas companhias. “O Nubank vai mostrar com seus resultados e projeções se o valor que melhor expressa seu potencial é 30 ou 52 bilhões, e a bolsa corrige isso com facilidade. Mas o fato é que, quem está captando numa rodada privada, vai ter como referência de topo o 30”, diz o executivo.

Esse ajuste vai depender, no entanto, de quanto tempo essa volatilidade se prolonga. “Os VCs devem reduzir os valuations que estão dispostos…. Por Maria Luíza Filgueiras — Leia mais em Pipeline 04/02/2022