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A atividade de fusões e aquisições (M&A) caiu para seu nível mais baixo em dez anos em todo o mundo em 2023, à medida que as altas taxas de juros e uma desaceleração econômica pesavam sobre a confiança das empresas nas negociações, mas banqueiros e advogados esperam uma escolha. à medida que as condições melhoram.

Os volumes totais de fusões e aquisições caíram 18%, para cerca de US$ 3 trilhões, de acordo com os dados mais recentes da Dealogic, o menor desde 2013, quando os volumes de negócios foram de US$ 2,8 trilhões.

Os negociadores culparam as altas taxas de juro, o que tornou mais caro para as empresas de capital privado e para as empresas com baixas classificações de crédito obterem financiamento para aquisições. Ao mesmo tempo, a incerteza económica e a volatilidade do mercado tornaram mais difícil para adquirentes e vendedores chegarem a acordo sobre os preços das negociações.

“Ficamos surpresos com a dificuldade de antecipar negócios em 2023. Acho que haverá uma recuperação de fusões e aquisições, mas ainda não se sabe quanto disso realmente aparecerá em 2024 e quanto disso será uma configuração para 2025. ”, disse Paul J. Taubman, fundador e CEO do banco de investimento boutique PJT Partners.

Os volumes de fusões e aquisições nos Estados Unidos – o maior mercado bancário de investimento do mundo – diminuíram 8%, para 1,42 biliões de dólares. Os volumes na Europa e na Ásia-Pacífico diminuíram mais acentuadamente, em 32% e 20%, respectivamente.

Os volumes de aquisições lideradas por private equity caíram globalmente 38%, para 433,6 bilhões de dólares, à medida que os patrocinadores financeiros reduziram as aquisições alavancadas (LBOs) e venderam menos empresas.

“No seu auge, o private equity representava cerca de 30% da atividade de negócios e, nos últimos 12 meses, o setor esteve praticamente ausente do fluxo de negócios”, disse Avinash Mehrotra, codiretor de fusões e aquisições para as Américas do Goldman. Sachs.

Como resultado, as empresas de capital privado têm distribuído capital aos seus sócios comanditários a uma taxa muito mais baixa do que em anos anteriores, disse ele.

“Os negócios ficaram mais complicados, as transações ficaram mais difíceis de cruzar a linha de chegada e havia uma lacuna maior entre o valor do comprador e do vendedor. E todas essas coisas em crises passadas não teriam levado a nenhuma discussão. Mas o que temos visto é um nível muito saudável de diálogo corporativo”, disse Tom Miles, chefe de fusões e aquisições nas Américas do Morgan Stanley.

Durante um ano pessimista, uma série de negócios de grande sucesso na indústria do petróleo e do gás sustentou os volumes de negócios, ao mesmo tempo que aumentou as taxas bancárias de investimento.

A aposta de US$ 60 bilhões da Exxon Mobil na Pioneer Natural Resources e a aquisição da Hess Corp pela Chevron Corp por US$ 53 bilhões foram classificadas como os maiores negócios para o quarto trimestre e também para todo o ano.

Os sinais de recuperação começaram a aparecer no final do ano. Os volumes de negócios aumentaram 19% ano a ano no quarto trimestre, impulsionados principalmente pelos negócios de energia.

“As avaliações de uma série de empresas ainda estão relativamente comprimidas, mas já faz tempo suficiente que os conselhos de administração reconhecem que este é apenas o mundo em que vivemos agora, em oposição ao mundo em que preferiríamos viver, e isso torna mais fácil para as expectativas de compradores e vendedores convergirem um pouco no curto prazo”, disse Ben Carpenter, codiretor de fusões e aquisições na América do Norte do JPMorgan Chase.

Um ambiente antitruste desafiante também pesou na confiança dos conselhos de administração e restringiu o apetite estratégico por fusões transformadoras. As transações no valor de mais de US$ 5 bilhões caíram para 79, de 93 no ano passado, enquanto o número de negócios de mais de US$ 10 bilhões caiu para 33, de 37 no ano passado.

“Hoje em dia, leva de um ano a 18 meses para fechar negócios – e compradores e vendedores não estão interessados ​​em ficar esperando tanto tempo e realmente querem ser compensados ​​pelo risco. Portanto, isso apenas dificulta a negociação em setores como o de tecnologia no momento. Essa é uma grande razão para a queda”, disse Charles Ruck, presidente global do departamento corporativo da Latham & Watkins.

Os banqueiros de investimento e os advogados de fusões e aquisições salientaram que as associações transfronteiriças se tornaram mais complicadas de concretizar devido às revisões regulamentares mais rigorosas e mais demoradas em diferentes países. Os volumes de negócios transfronteiriços a nível global ascenderam a cerca de 844 mil milhões de dólares, uma queda de 3% em relação ao ano passado.

“A China obviamente, em vez de ser um motor de crescimento, é um obstáculo em muitos setores”, disse Eric Rutkoske, chefe de fusões e aquisições da Guggenheim Securities.

Outro potencial obstáculo para os níveis de actividade em 2024 poderá ser a realização de eleições em diferentes partes do mundo, incluindo nos EUA e na Índia, porque algumas empresas irão esperar para ver se os regimes regulamentares mudarão.

Mas os banqueiros de investimento afirmam que é pouco provável que os compradores empresariais adiem o planeamento estratégico de fusões e aquisições…. leia mais em Business Express 2023