Fusões e aquisições são uma alternativa estratégica central disponível para empresas que buscam monetizar, expandir ou diversificar. Mas, fazer o acordo certo no momento certo continua sendo primordial – e entender o cenário de fusões e aquisições pode ser vantajoso para empresas e investidores.
Neste episódio, revisitamos o estado dos mercados de fusões e aquisições e compartilhamos perspectivas sobre o cenário de negócios de tecnologia e fintech no próximo ano com o convidado especial Jason Gurandiano, Chefe do Banco de Investimento em Tecnologia dos EUA e Chefe Global de Fintech da RBC Capital Markets.

  • Muitos jogadores de tecnologia permanecem ricos em dinheiro e prontos para fazer transações. Enquanto isso, empresas bem capitalizadas e private equity também estão procurando fusões e aquisições. Quem vai ganhar no ambiente difícil de hoje?
  • Apesar da incerteza generalizada causada pela guerra na Europa e do aumento das taxas de juros, 2022 ainda viu fortes volumes de negócios de fusões e aquisições em vários setores.
  • As empresas de tecnologia dominaram os mercados de fusões e aquisições no ano passado e estão preparadas para permanecer no topo em termos de transações. Enquanto isso, os negócios de fintech continuam a navegar pela disparidade entre as empresas incumbentes tradicionais e os disruptores menores.
  • Indo para 2023, um grande aumento no setor de fusões e aquisições é esperado como resultado de muitos fatores, incluindo um aumento no capital privado e um menor gasto no segundo semestre de 2022.
  • A interação entre o mercado de IPO desafiado e o mercado de fusões e aquisições será fundamental para a aceleração dos volumes de fusões e aquisições daqui para frente.

Volumes de fusões e aquisições mantidos durante um 2022 volátil.

“2022 foi um conto de duas metades”, diz Vito Sperduto, Co-Chefe de M&A Global. “Vimos uma tendência muito forte nos primeiros trimestres, em termos de negócios anunciados. Mas certamente a segunda metade seguiu dramaticamente quando começamos a enfrentar alguns ventos contrários.”
Esses ventos contrários incluem a incerteza geopolítica e econômica em curso catalisada pela invasão da Ucrânia pela Rússia – juntamente com o aumento da inflação e os contínuos aumentos da taxa de juros do Federal Reserve. Embora muitos estejam interessados em enfatizar que as comparações com a atividade de 2021 – um ano drasticamente abundante para fusões e aquisições – deixam 2022 fraco, o período ainda viu um forte volume de negócios em geral.

“O segundo semestre do ano caiu em relação a 2021”, diz Sperduto. “Mas se pensarmos na atividade geral de fusões e aquisições em relação à história, ela foi apenas cerca de 10 ou 11% em comparação com os cinco anos pré-COVID. É que 2021 foi um ano tão desproporcional.”
Mas o que o sucesso relativo de 2022 contra as probabilidades revela?

“Isso reforça a noção de que bons negócios sempre serão feitos, mesmo em ambientes difíceis”, acrescenta Larry Grafstein, vice-presidente do Global Investment Banking.

“Acho que a tecnologia está configurada para um ano em grandes dimensões a partir de uma perspectiva de fusões e aquisições.” Jason Gurandiano, Head Of Us Technology Investment Banking And Global Head Of Fintech, Rbc Capital Markets

A tecnologia domina o mercado

Quando se trata de fusões e aquisições, a tecnologia continua a dominar negócios maiores. O private equity tem sido extremamente ativo em tecnologia e fintech nos últimos 5-7 anos e várias empresas se aquearam dentro dos portfólios de empresas de private equity – tranquilizando os mercados de fusões e aquisições, que tendem a prosperar com avaliações confiantes. Em 2022, 37% de todos os negócios de fusões e aquisições estavam relacionados à tecnologia, e hoje as transações geralmente são focadas em tecnologia.
“Acho que a tecnologia está configurada para um ano desproporcional a partir de uma perspectiva de fusões e aquisições”, diz Jason Gurandiano, Chefe do Banco de Investimento em Tecnologia dos EUA e Chefe Global de Fintech. “Há uma certeza crescente relacionada ao ambiente macro e algumas das preocupações com a economia, e seu impacto nos ganhos está sendo mitigado nos relatórios que vemos, particularmente de empresas públicas.”
“Certamente vemos que muitos dos jogadores de tecnologia são muito ricos em dinheiro e prontos para fazer transações”, acrescenta Sperduto “É o setor mais preparado para permanecer no topo em termos de negociação.”
Ampliando especificamente o setor de fintech, a tendência permanece à medida que as organizações de serviços financeiros continuam a gastar muito em fintech, acelerando o crescimento em todo o setor. Há uma divisão interessante entre as empresas no espaço, no entanto, já que os operadores históricos de fintech maiores e a onda atual de disruptores ágeis estão procurando fazer novos negócios incomuns, mas emocionantes.

“Bons negócios sempre serão feitos, mesmo em ambientes difíceis.” Larry Grafstein, Deputy Chairman, Global Investment Banking

Em 2023, as fusões e aquisições são o caminho mais viável para a monetização?

Ao considerar os desafios enfrentados pelo mercado de IPO e a queda dos SPACs, há um argumento para sugerir que os volumes de fusões e aquisições podem ver um rápido crescimento. Em 2022, o mercado de IPO secou e, como resultado, há uma demanda reprimida. O refinanciamento também se tornou menos disponível para empresas que buscam levantar capital como resultado do atual ciclo econômico. M&As se tornaram o caminho mais viável para monetização, expansão ou diversificação?
“Há realmente apenas uma faixa no momento. Parece que qualquer pessoa que queira fazer um acordo nos próximos seis a nove meses não pode contar com o mercado de IPO de forma confiável”, diz Grafstein. “A Fintech foi uma grande beneficiária do forte mercado de IPO nos últimos anos, então isso é algo a ser observado em 2023 – a interação entre o mercado de IPO e o mercado de fusões e aquisições.”
“Poderíamos ver um aumento de 10%-15% este ano, o que o tornaria um dos cinco melhores anos de M&A.” Vito Sperduto, Co-Chefe De M&A Global, Rbc Capital Markets

Olhando para o próximo ano

O que mais podemos esperar para fusões e aquisições daqui para frente? É provável que o início mais lento do ano continue à medida que a incerteza econômica permanece, mas se o ciclo de aumento da taxa de juros terminar, pode haver um forte aumento na atividade e oportunidades de fusões e aquisições no segundo semestre do ano.
Com um aumento de 21% no capital privado, caixa nos balanços em máximos de todos os tempos de uma perspectiva de percentil e gastos mais baixos no final de 2022, os dólares por transação devem aumentar. Também provavelmente haverá mais desinvestimentos, com acordos de fusões e aquisições focados em partes menores de uma empresa em uma tentativa de deseque de transações.
“Poderíamos ver um aumento de 10%-15% este ano, o que o tornaria um dos cinco melhores anos de M&A”, diz Sperduto.
“Não temos o tipo de vento de cauda que tivemos há alguns anos”, acrescenta Grafstein. “Mas as fusões e aquisições continuam sendo parte integrante do cenário estratégico, uma decisão-chave de alocação de capital e que tem um movimento para a frente, mesmo nos ambientes mais difíceis.”..Leia mais em rbccm 15/04/2023