Tem a maior presença de multinacionais fora dos seus mercados nacionais. E ainda a China é o segundo mercado mundial e “não pode ser ignorado”.

E – apesar de alguns anos sem brilho – o abatido mercado de fusões e aquisições (F&A) da China está a atrair novamente a atenção. Mas embora as multinacionais estejam interessadas em participar, o mercado precisa de alguns catalisadores para reacender a actividade comercial, dizem especialistas do sector.

“Fora dos seus mercados nacionais, a maioria das multinacionais tem a sua maior presença na China e é onde fazem investimentos a longo prazo”, afirmou Colin Banfield, chefe de fusões e aquisições do Citi para a Ásia. “As multinacionais continuam a ter grandes expectativas para o mercado chinês , para as suas próprias perspectivas de negócio e, portanto, querem continuar a crescer na China.”

A atividade de fusões e aquisições na China está em declínio há três anos consecutivos, de acordo com dados da Dealogic. Mas ainda representou 41% dos negócios na região Ásia-Pacífico no primeiro semestre de 2023, segundo a S&P Global.

A segunda maior economia do mundo registou 5.156 negócios em 2023, com um valor combinado de 301 biilhões de dólares, segundo dados da Refinitiv. Este foi o valor mais baixo em nove anos em termos de volume de negócios e o terceiro ano consecutivo de declínio no volume.

“Embora seja concebível uma recuperação lenta em 2024, as tensões contínuas entre a China e os Estados Unidos serão o principal fator para a atividade de fusões e aquisições”, disse Plato Yip, vice-presidente da Elion International Investment. “ O clima econômico geral – tanto na China como a nível global – é um determinante chave da atividade de fusões e aquisições de entrada.”

Ainda há interesse em fusões e aquisições chinesas , mas as multinacionais tendem a ser mais cautelosas, disse Federico Bazzoni, CEO da banca de investimento da Vantage Capital Markets . “Houve uma mudança em direção a setores de natureza menos sensível, não imobiliários, mas com potenciais ângulos tecnológicos.”

Bazzoni disse que também está vendo um grande impulso na governança ambiental, social e corporativa e em acordos de novas energias. Por exemplo, os principais produtores de painéis solares na China estão a lutar para se envolverem em novos projectos no estrangeiro, quer através de investimentos de capital em fusões e aquisições sob a forma de mercadorias, ou de capital, quer através de joint ventures.

Tanto Bazzoni quanto Yip disseram que alguns negócios fortes e de alto perfil precisarão ser concluídos para que as atividades de fusões e aquisições sejam retomadas no próximo ano.

“[Acordos maiores] funcionarão como um impulso de confiança, especialmente negócios de alto perfil que sublinham a atratividade e a rentabilidade do mercado chinês”, acrescentou Yip.
Um declínio acentuado nas ações afetou a confiança dos investidores. O índice MSCI China caiu quase 12 por cento este ano , após quedas de 23,6 por cento em 2022 e 22,8 por cento em 2021. O índice Hang Seng de Hong Kong, entretanto, caiu 14 por cento este ano.

Cerca de 955 bilhões de dólares em capitalização de mercado evaporaram-se das ações chinesas cotadas em Hong Kong, Xangai, Shenzhen e Nova Iorque no final de novembro, segundo dados da Bloomberg.

“O mercado de fusões e aquisições nunca está divorciado das condições do mercado de capitais, porque afeta o sentimento geral das empresas e dos investidores”, disse Banfield, do Citi. “Dados os atuais indicadores macroeconómicos, incluindo a menor procura dos consumidores, os investidores estão à espera de sinais que demonstrem as perspectivas de crescimento futuro da China.”

Para que os fluxos de negócios sejam reativados, os compradores precisam estar mais confiantes no crescimento, o que os motivará a alocar mais capital para a China, disse Anthony Siu, sócio e codiretor da BDA Partners Shanghai.

“ Por outro lado, os vendedores precisam enfrentar a realidade do mercado atual, que é diferente do crescimento de dois dígitos das últimas décadas”, afirmou.

Assim que houver alinhamento entre compradores e vendedores, as expectativas de crescimento reduzirão a lacuna de avaliação, o que, por sua vez, resultará na conclusão de mais negócios, acrescentou Siu.

No entanto, mesmo num mercado calmo, o diálogo com as empresas sobre os seus negócios na China continua ativo, disse o Citi. Melhores condições de mercado, levando a mais diálogo entre compradores e vendedores, darão o tom para 2024, disse Banfield.

“É o momento certo para fazer investimentos, com níveis de avaliação deprimidos e um mercado mais fraco”, disse Banfield, acrescentando que os vendedores estão a adoptar uma abordagem de esperar para observar, uma vez que a maioria não enfrenta qualquer pressão para vender.

Ele disse que as expectativas de avaliação dos vendedores podem se tornar mais realistas em 2024, levando a discussões mais construtivas.

Do lado da procura, o mercado está à espera de uma “faísca para iluminar a atividade de negócios”, disse David Brown, líder de negócios na Ásia-Pacífico da PwC Hong Kong.

“Há uma enorme demanda reprimida por negócios de fusões e aquisições ocorrendo na China”, disse ele. “Assim que a atividade começar a acontecer novamente, haverá uma rápida aceitação dos negócios.”

O volume de recursos de private equity disparou para US$ 2,59 trilhões sem precedentes em todo o mundo em 2023 em 1º de dezembro, de acordo com dados da S&P Global Market Intelligence e Preqin.

Isto foi atribuído a um ano lento na realização de negócios, com oportunidades limitadas para as empresas mobilizarem o capital angariado em anos anteriores. O recurso representa um aumento de quase 8% em relação ao total de dezembro de 2022 de US$ 2,39 trilhões, de acordo com a S&P Global e a Preqin.

O foco constante da China na tecnologia e inovação também emergiu como um íman para o capital, especialmente de regiões como o Médio Oriente, disse Yip da Elion International.

Os países do Médio Oriente que estão ansiosos por abandonar as economias baseadas em combustíveis fósseis estão de olho nas oportunidades para acordos de fusões e aquisições na China, particularmente nos setores das energias renováveis, da inteligência artificial e da biotecnologia, disse Yip .

A Arábia Saudita e os Emirados Árabes Unidos estiveram este ano, pela primeira vez, entre os 10 principais compradores de aquisições direcionadas de empresas chinesas, segundo a Dealogic. Alguns exemplos notáveis ​​incluíram a compra de uma participação de 3,6 mil milhões de dólares na Rongsheng Petro Chemical pela Saudi Aramco.

Em maio, o fundo soberano de Abu Dhabi, Mubadala, o grupo de capital de risco Sequoia China e o grupo de private equity General Atlantic investiram 2 bilhões de dólares na retalhista de fast fashion Shein.

Ao contrário dos ciclos anteriores, em que os acordos de crescimento representavam uma grande parte dos volumes de transações, haverá uma mudança para acordos de controlo, à medida que o mercado se torna mais maduro e os vendedores estão mais abertos a saídas de fusões e aquisições, disse Siu, da BDA Partners. Os compradores preferem oportunidades com fluxos de caixa estáveis ​​e lucratividade em vez de negócios de alto crescimento e alto consumo de caixa, acrescentou.

“A China ainda é o segundo mercado mundial, por isso não podemos ignorar isso”, disse David Chang, CEO da MindWorks Capital, uma empresa de capital de risco com sede em Hong Kong. A actividade de negócios só irá acelerar no segundo semestre do ano, enquanto os investidores aguardam para ver como a situação macroeconómica na China continental se desenvolverá no primeiro semestre de 2024, acrescentou.

“A atividade de fusões e aquisições começará a surgir quando os investidores começarem a capitalizar no segundo semestre do ano”, disse Chang… saiba mais em South China Morning Post 30/12/2023