Os palestrantes do evento Closing the Deal da ACG Chicago ( Association for Corporate Growth) dizem que a negociação está melhorando no segundo semestre do ano, apesar dos desafios contínuos. Seguem pincipais abordagens do evento publicado pelo Middle Market Growth da AGC.

O verão geralmente é um momento mais tranquilo no mundo dos negócios, já que investidores e consultores geralmente saem de férias. Este ano, o primeiro semestre de 2023 foi especialmente lento para M&A por causa de uma variedade de nuvens no mercado. Embora essas nuvens persistam – as taxas de juros são altas, os conflitos geopolíticos estão aumentando e o capital da dívida não está tão prontamente disponível para negócios – os investidores estão se acostumando a fazer as coisas funcionarem em um ambiente persistentemente desafiador.

“Parece que toda a comunidade de private equity decidiu que o pós-Dia do Trabalho é quando todos estavam voltando ao trabalho”, disse Justine Chiou, diretora administrativa da William Blair, falando no painel Closing the Deal: Latest Trends in Deal Execution and Financing da ACG Chicago em 5 de outubro. Ela e outros palestrantes disseram que os investidores não podem ficar à margem para sempre, a pressão para devolver capital aos LPs está aumentando.

“Os consultores estão aconselhando brilhantemente os proprietários de ativos de alta qualidade que agora é um bom momento [para vender], particularmente nesta janela”, disse Evan Palenschat, sócio do escritório de advocacia Proskauer. “Agora que as pessoas sentem que sabem o que o Fed está fazendo dentro de um determinado grupo, há muito menos incerteza lá.”

“Acho que as pessoas aceitaram o fato de que as taxas de juros estão aqui para ficar e o primeiro declínio provavelmente será no segundo semestre de 2024”, disse Dev Vallabhaneni, diretor administrativo da empresa de empréstimos Antares Capital. “Parece que todos levaram os primeiros seis a nove meses para descobrir o que queriam fazer nos próximos 12 a 18 meses”, acrescentou ela.

“Então, esses processos que estão realmente encontrando um comprador agora são aqueles com patrocinadores que tinham uma tese de investimento bem pensada, um executivo em jogo e tudo isso se unindo.”

Sob Pressão

Uma das razões pelas quais as empresas de private equity estão ficando mais ativas é porque os LPs estão cada vez mais pressionando-as a sair de suas empresas de portfólio de longa data e retornar capital. “Conversamos com todos os nossos clientes de private equity e perguntamos: ‘qual é o mais importante?’ E eles diriam unilateralmente, devolvendo capital aos LPs”, disse Chiou, de William Blair. “Mas ninguém está dizendo que realmente precisamos colocar capital para trabalhar, então há esse grande desequilíbrio estrutural.”

A Questão de Avaliação

Devido às altas taxas de juros e menor alavancagem, os patrocinadores geralmente estão colocando mais capital em um negócio ou envolvendo investidores de participação minoritária, o que os especialistas em fusões e aquisições acham que é um positivo líquido para as empresas e lhes dá mais confiança. Ao mesmo tempo, as expectativas de avaliação do vendedor estão começando a cair para níveis mais normalizados.

Ao trabalhar com empresas de portfólio em complementos menores, Vallabheni, da Antares, disse que muitas vezes leva um tempo para que essas empresas concordem com as avaliações. “O que ouço é que demorou mais tempo para os vendedores familiares chegarem a um acordo sobre as avaliações do que para o private equity, então acho que demorou um pouco para que as expectativas de avaliação cheissem a um equilíbrio……

O Clima do Processo de Venda

Uma tendência que Greisemer notou é a natureza agressiva contínua dos processos de venda de ativos de alta qualidade. Quando o mercado estava muito ocupado em 2021, os compradores muitas vezes corriam para ganhar leilões e fechar negócios rapidamente. “Nos tempos espumosos antes do Fed começar a aumentar as taxas, vimos muito comportamento realmente único. Pessoas correndo em negócios e depois dispostas a fechar transações em cinco a oito dias após a assinatura de uma carta de intenções”, disse Greisemer. Ele acrescentou que essa tática incomum diminuiu desde que o mercado se amoleceu, mas ainda está viva hoje em leilões de ativos de alta qualidade. Isso essencialmente mudou o jogo e forçou as empresas que não agem tão rapidamente a reagir.

“O único aspecto contínuo é que os negócios de ativos de alta qualidade vão acontecer mais rápido e isso vai pressionar a comunidade de negócios para reagir a isso, porque é assim que você tem que competir”, acrescentou …. Leia mais em middlemarketgrowth. 25/10/.2023