Dadas as circunstâncias econômicas e geopolíticas complexas e desafiantes que o mundo enfrentou em 2023, as empresas tiveram igualmente dificuldade em participar em atividades de fusões e aquisições (F&A) bem-sucedidas e lucrativas. Embora os bancos se concentrassem no controle da inflação, o mercado de fusões e aquisições ainda sofreu significativamente e permaneceu moderado devido às atuais incertezas geopolíticas relacionadas com os conflitos na Ucrânia e em Gaza. Estas incertezas dificultaram a tomada de decisões e o avanço das aquisições pelas empresas, levando a um declínio significativo na atividade de fusões e aquisições. Como eram os negócios e múltiplos de fusões e aquisições na área de software na Europa em 2023?

A situação dos negócios de fusões e aquisições e múltiplos de fusões e aquisições em 2023

O relatório da KP Tech M&A Boutique revela que em 2022 assistiu-se a uma diminuição significativa no número de transações, passando de 1.243 para 893. Esta descida é ainda mais pronunciada quando se comparam os volumes de transações reportados, que caíram de 91 bilhões de euros para 60 bilhões de euros. Da mesma forma, os números trimestrais não revelaram qualquer aumento no número de transações.

Quando se trata de aquisições, houve três grandes transações principais que influenciaram o volume geral de transações. No primeiro trimestre ocorreu a transação take-private da Qualtrics (EUA), no segundo trimestre assistiu-se à aquisição da SimCorp (DNK) pela Deutsche Börse e o ano terminou com a aquisição da Alteryx (EUA). Porém, quando comparamos o quarto trimestre com o mesmo período de 2022, a melhora não pode ser percebida devido ao alto custo de capital.

A região do Dach não poderia orgulhar-se de um resultado melhor, já que o número de transações caiu espantosos 41,5% quando comparamos o ano de 2023 com o anterior. A avaliação média permaneceu no nível de receita de 2,2x, mas permaneceu bastante estável ao longo do ano. Podemos perceber o quão baixo foi o patamar de 2023 quando comparado aos resultados dos tempos de pandemia quando atingiu 3,9x de receita.

As empresas baseadas em SaaS não eram propensas a um declínio na atividade de negócios quando o volume e o valor eram analisados. A receita mediana também não parece mais positiva, com uma redução de 5,8 em 2022 para 4,6 em 2023.

As três principais aquisições na Europa em 2023

Apesar dos desafios que as empresas tiveram de enfrentar em 2023, as três principais aquisições ocorridas durante o ano de 2023 foram concluídas com montantes significativos.

Começando pela SimCorp A/S, que foi adquirida pela Source por 4,1 bilhões de euros, a um múltiplo de 6,9 ​​vezes a receita, o valor da transação foi surpreendente. A empresa oferece soluções de gestão de investimentos para gestão de ativos, gestão de fundos, seguros, vida e pensões, entre outros. Opera globalmente, com presença em quase todos os continentes, incluindo América do Norte, Europa, África, Médio Oriente e Ásia-Pacífico. Esta aquisição posiciona a empresa adquirente como fornecedora líder global de software de gestão de investimentos, colaborando com alguns dos maiores gestores de ativos do mundo. Pode ser considerada a aquisição de maior sucesso do ano de 2023.

Houve uma diferença significativa no preço de aquisição da empresa seguinte, que foi adquirida por 1,15 bilhão de euros. A Edenred adquiriu a Reward Gateway, uma empresa que se concentra em fornecer uma plataforma para os funcionários se comunicarem, receberem reconhecimento, participarem de pesquisas e acessarem soluções de descontos. Através deste acordo, a Edenred ganhou a oportunidade de se expandir ainda mais e aumentar a sua penetração no mercado.

A Flexera adquiriu recentemente a Snow Software por um valor estimado superior a 900 milhões de euros para aprimorar suas capacidades em plataformas nativas da nuvem para otimização de gastos de TI. A Snow Software oferece serviços que incluem gerenciamento SaaS, gerenciamento de ativos de software e gerenciamento de custos em nuvem. Esta aquisição permitirá à Flexera expandir seus serviços de gerenciamento de ativos de TI e oferecer soluções mais abrangentes. A Snow Software experimentou um enorme crescimento, com sua receita aumentando de US$ 100 milhões para US$ 175 milhões em 2022.

Múltiplos de avaliação global e múltiplos de negócios globais

Uma análise aprofundada dos resultados financeiros no que diz respeito aos Múltiplos de Avaliação Global e Múltiplos de Negócio Global, prova que o ano de 2019 foi até agora o melhor para o setor de Software de M&A.

Em 2018, os compradores estratégicos tinham um múltiplo médio de receita do Enterprise Value to Last Twelve Months (EV/LTM) de 3,0x, enquanto os compradores financeiros tinham um múltiplo significativamente maior de 7,0x. Ao longo dos anos, os múltiplos para compradores financeiros têm apresentado uma tendência descendente, com um ligeiro aumento em 2021, antes de descerem novamente em 2022 e 2023. Em contrapartida, os múltiplos para compradores estratégicos têm sido mais estáveis, flutuando geralmente em torno da marca de 3x, com um ligeiro aumento para 3,2x em 2023.

Os múltiplos médios para ambos os tipos de compradores reduziram ao longo do período observado, com o múltiplo médio para compradores financeiros diminuindo de 5,6x em 2018 para 4,7x em 2023. O múltiplo médio para compradores estratégicos também diminuiu de 5,0x em 2018 para 4,7 x em 2023, alcançando paridade com compradores financeiros em 2023.

De acordo com o relatório, as maiores empresas-alvo do setor de software B2B tendem a comandar múltiplos de avaliação mais elevados. As transações do quartil superior em cada categoria de receitas geram um prémio acima da mediana, com o escalão de receitas mais elevado (superior a 100 milhões de euros) a apresentar o prêmio mais pronunciado. Este premio varia entre 38% e 125% acima da mediana, enquanto as ofertas no quartil inferior são oferecidas com um desconto de 2% a 6% abaixo da mediana… leia mais em EU – Startups 22/04/2024