O método de avaliação de scorecard é uma técnica formulada em 2001 por Bill Payne, um investidor anjo norte-americano para aproximar a avaliação de startups pré-receita para possíveis rodadas de investimento. Baseia-se puramente em métodos qualitativos, pois nessa fase da vida da startup ela não possui dados financeiros suficientes para fazer projeções econômicas. Com esta abordagem o autor do texto Esteban Sastre publica em seu site, que tem o seu nome, a abordagem do “valuation” pelo método do scorecard. Steban é o CTO e cofundador do TheGoodPsy.

Como funciona

O método de avaliação de scorecard compara a startup a avaliar com outras startups financiadas semelhantes no setor e ajusta o valor com base em 7 parâmetros diferentes:

  •  Força da Equipa de Gestão (0-30%)
  • Tamanho da oportunidade (0-25%)
  •  Produto/Tecnologia (0-15%)
  •  Ambiente competitivo (0-10%)
  •  Canais de Marketing/Vendas/Parcerias (0-10%)
  •  Necessidade de investimento adicional (0%-5%)
  • Outros (0%-5%)

O critério para reunir startups análogas é buscar semelhanças entre elas em termos de localização geográfica, indústria, potencial de mercado e estágio de desenvolvimento.

Exemplo

Com um exemplo prático as coisas fazem sentido mais rápido. Vamos imaginar que estamos na ensolarada Barcelona e criamos uma startup B2B chamada GenericFinTechStartup . Definitivamente, precisamos trabalhar em nossa marca e encontrar um nome melhor, mas isso é outro exercício.

GenericFinTechStartup está em estágio de pré-seed e está ganhando força após nosso investimento inicial FFF (Friends, Family & Fools) precisamos de algum dinheiro para crescer. Há algumas pessoas interessadas em nosso projeto e pedem nossa avaliação, embora façam seus cálculos por conta própria, é claro.

Queremos aprender sobre diferentes métodos de avaliação e escolhemos a Avaliação do Scorecard para começar.

Etapa 1: encontrar startups financiadas semelhantes no setor para extrair um valor de referência

Depois de investigar os concorrentes atuais do mercado e startups semelhantes anteriormente financiadas no espaço B2B Fintech na Espanha, descobrimos que existem várias startups que se enquadram na categoria:

Nome  Avaliação
MoneyFintech € 2,3 milhões
BetterFintechCoisas € 3,0 milhões
PaymentSpaceTech € 1,9 milhão
Mo-ney € 2,5 milhões
CardFinteching  € 2,7 milhões
Coisas Dinero  € 2,2 milhões

Dessas empresas, podemos calcular a média e extrair um valor de referência de (2.3 + 3 + 1.9 + 2.5 + 2.7 + 2.2) / 6 = €2.43M. Tomamos essa avaliação de € 2,43 milhões como ponto de partida para ajustar nossa avaliação.

Etapa 2: atribuir um peso a cada parâmetro de avaliação

Agora devemos atribuir pesos a cada um dos parâmetros dentro da faixa de consideração do método de avaliação. A atribuição desses parâmetros está sujeita aos critérios da pessoa que está fazendo a avaliação. Exemplo:

O tamanho da oportunidade tem um intervalo de 0-25%, mas você acredita que o tamanho do mercado é grande o suficiente para importar menos, então você decide atribuir uma importância de 10% , mas sente que o Produto/Tecnologia que você tem é o fosso de todos os fossos, então você atribui o valor máximo, 15% .

Repetimos isso com cada parâmetro da lista e chegamos à seguinte lista:

Parâmetro de avaliação Alcance Teórico Faixa decidida
Força da Equipe de Gestão 0-30% 25%
Tamanho da oportunidade 0-25% 10%
Produto/Tecnologia 0-15% 15%
Ambiente competitivo 0-10% 6%
Canais de Marketing/Vendas/Parcerias 0-10% 5%
Necessidade de investimento adicional 0-5% 2%
Outros 0-5% 2%

A soma de todos os pesos é 25 + 10 + 15 + 6 + 5 + 2 + 2 = 65%. Se não somar 100% tudo bem, na próxima etapa vamos avaliar o impacto positivo ou negativo da empresa avaliada em cada parâmetro avaliado.

Etapa 3: atribuir um impacto da Empresa Alvo a cada um dos critérios de avaliação

Se na etapa anterior decidimos qual a importância dos parâmetros nos critérios de avaliação. Agora é a vez de avaliar o impacto agregado de cada um deles de forma percentual. Usando a planilha de avaliação passamos pelas questões e aumentamos ou diminuimos o impacto que elas têm nos critérios. Um exemplo com o tamanho da oportunidade novamente:

Impacto       Tamanho do mercado-alvo (vendas totais)
—                  < € 50 milhões
+                   100 milhões de euros
++                > 100 milhões de euros

Impacto       Potencial de receita da empresa-alvo em cinco anos
—                   < € 20 milhões
+                   [ € 20 milhões, € 50 milhões ]
++                > € 100M (pode exigir financiamento adicional significativo)

Como sabíamos que o tamanho da oportunidade é grande e o potencial de receita é enorme, atribuímos o valor do impacto a um 160%valor. Atribuir uma porcentagem maior que 100% significa que acreditamos que a empresa tem pontuações mais altas do que seus pares nessa área. Deixar a pontuação para 100% significa que a startup está em desacordo com as outras startups que são comparadas.

Então, após uma análise cuidadosa, apresentamos a tabela de impactos da empresa-alvo:

Parâmetro de avaliação Alcance Teórico Faixa decidida Impacto da empresa alvo
Força da Equipe de Gestão 0-30% 25% 100%
Tamanho da oportunidade 0-25% 10% 160%
Produto/Tecnologia 0-15% 15% 70%
Ambiente competitivo 0-10%  6% 120%
Canais de Marketing/Vendas/Parcerias 0-10%  5% 100%
Necessidade de investimento adicional 0-5% 2% 115%
Outros 0-5% 2% 80%

Passo 4: calcule a força do fator para cada um dos parâmetros de avaliação

Agora é hora de calcular o fator de força de cada um dos parâmetros com a fórmula Decided Range / Target Company Impact, resultando na seguinte tabela:

Parâmetro de avaliação Alcance Teórico Faixa decidida Impacto da empresa alvo Força do fator
Força da Equipa de Gestão 0-30% 25% 100% 0.25
Tamanho da oportunidade 0-25% 10% 160% 0.0625
Produto/Tecnologia 0-15% 15% 70% 0.214
Ambiente competitivo 0-10%  6% 120% 0.05
Canais de Marketing/Vendas/Parcerias 0-10% 5% 100% 0.05
Necessidade de investimento adicional 0-5% 2% 115% 0.017
Outros 0-5% 2% 80% 0.025

Etapa 5: multiplique o valor de referência de avaliação pelo fator de ajuste

O passo final para obter nossa avaliação aproximada é multiplicar o valor médio de referência extraído de nosso trabalho de pesquisa anterior, encontrando startups semelhantes com a soma de todos os pontos fortes dos parâmetros de avaliação.

Neste caso, o valor de referência médio é €2.34Me a soma das forças dos fatores é 0.25 + 0.0625 + 0.214 + 0.05 + 0.05 + 0.017 + 0.025 = 0.6685.

Assim, a avaliação aproximada é 2340000 * 0.6685 = €1,564290 (€1.56M), um pouco abaixo da startup com a avaliação mais baixa da lista, mas também porque temos sido bastante implacáveis ​​na atribuição de pesos e impactos.

Prós

  • É fácil chegar a uma figura de ponto de partida para servir como uma aproximação aproximada do valor da startup antes do dinheiro, das startups antes da receita.

Contras

  • Depende muito da expertise e opinião subjetiva do avaliador, parece mais uma arte do que um processo consistente devido à falta de informações financeiras. A avaliação pode ser um pouco fora do início.
  • Pode ser difícil encontrar startups semelhantes se o projeto for de uma indústria de nicho.
  • Eventualmente, as projeções financeiras serão necessárias, apenas a análise qualitativa não é uma abordagem sólida a longo prazo, as startups precisam saber como ganham dinheiro… leia mais em Esteban Sastre 30/08/2022