Conversamos com Caio Azevedo, diretor de Novos Negócios da BEE4, sobre o modelo de negócios da fintech e o mercado de ações tokenizadas.

O que faz a BEE4?

A BEE4 é um balcão organizado, um ambiente de negociação primário e secundário para empresas de menor porte e alto potencial de crescimento. Tecnicamente, nós listamos S/As que faturam de R$ 10 milhões a R$ 300 milhões, que estejam operacionais há pelo menos 12 meses e que sejam auditadas.

Com esse range de faturamento, existem no Brasil mais de 350 mil empresas, sendo que 4 mil são S/As. Como elas não têm acesso ao mercado de capitais, a única forma de se financiarem é via dívida bancária com taxas de 20%, 25% ao ano, o que estrangula a capacidade de crescimento. Isso mostra o potencial da BEE4.

Nós já fizemos três ofertas, sendo que duas já estão listadas e a terceira está em processo. Além disso, temos uma quarta empresa aberta para captação.

O que é uma ação tokenizada?

Trata-se da representação de uma ação que não se distingue em nada a uma ação negociada normalmente. A ação é tokenizada justamente para que não haja necessidade de uma contraparte central, o que torna o processo mais eficiente e barato para os emissores. Ela tem a facilidade de ser em blockchain, mas com a segurança de um ambiente regulado.

Que tipo de investidor pode se interessar por ações tokenizadas?

Qualquer investidor que já invista em ações normais, seja ele pessoa física, family office, institucional, estrangeiro ou private, e que queira diversificar a carteira com empresas com alto potencial de crescimento.

Esses investidores somente teriam acesso a esse tipo de empresa em mercados privados, pois não existe acesso a elas em ambientes públicos de negociação. Um cliente com maior poder aquisitivo até tem acesso via private dos bancos, mas um cliente médio não.

O modelo de negócio da BEE4 compete com o modelo de captação via crowdfunding?

Eu vejo o modelo da BEE4 como uma segunda etapa, o meio do caminho entre um crowdfunding e uma listagem tradicional na B3. O crowdfunding, em tese, seria para empresas menores, que faturam até R$ 40 milhões. Além disso, ele não pode ter um mercado secundário como nós temos e suas exigências são bem mais simples.

A BEE4 é mais similar a uma listagem tradicional na B3, pois a companhia se torna aberta e pode receber investimentos de um FIA (Fundo de Investimento em Ações).

Como funciona a negociação, precificação e liquidez de uma ação tokenizada?

Com relação a negociação, nós decidimos ter um pregão semanal, pois sabemos que toda iniciativa não larga com velocidade de cruzeiro. Com o pregão nas quartas, das 12hs às 20hs, nós concentramos a liquidez para chamarmos a atenção dos investidores. Fizemos isso, pois se os investidores entrassem no home broker e vissem que num dia não havia negociação e que no outro não tinha compradores e vendedores, haveria um desinteresse. Foi por isso que olhamos para modelos globais que concentram a liquidez em um dia, sendo que vimos uma bolsa onde o pregão é semestral e possui um volume gigantesco.

Sobre a liquidez, desde que começamos a negociar a primeira empresa em outubro do ano passado, nós já tivemos mais de 50 pregões onde foram negociados 110 mil tokens das duas empresas listadas, o que daria um volume próximo a R$ 2 milhões. Não é a liquidez ideal, mas é satisfatória quando comparada com ações mais ilíquidas.

Apesar de não haver uma bala de prata para melhorar a liquidez, nós temos diversas iniciativas para aumentá-la, como o aumento da cobertura de research das empresas, a criação de veículos para fomentá-la, a autorização da figura do market maker, e, mais para a frente, a criação de ETFs setoriais, como de micro caps e de empresas emergentes.

Com relação à precificação, por ser um balcão organizado, os preços são públicos, mas numa oferta, diferente do mercado tradicional, a precificação não é feita por um bookbuilding. Nós temos um preço pré-determinado e vamos atrás da captação nele. Caso o volume a ser captado seja atingido, pode ser feito um lote adicional.

Como tem sido a receptividade do mercado para as ações tokenizadas?

A receptividade tem sido muito boa, mas o nosso projeto tem duas etapas. Na primeira, nós estamos funcionando com um canal próprio. Quando a CVM nos deu a licença provisória no âmbito do sandbox, ela nos disse para criarmos uma corretora para que fossem sendo liberadas as funcionalidades. Hoje, nós temos mais de 5 mil clientes ativos.

No âmbito do sandbox, das três licenças dadas pela CVM, a licença da BEE4 é a mais ampla, a única que permite plugar nas corretoras. Esse é o grande pulo do gato, pois quando fizermos esse plugue, teremos acesso aos milhares de clientes que uma corretora possuir.

Como nesse mundo de negociação se fala muito na questão de não haver fricção, os clientes de um grande banco ou de uma grande corretora não terão que se cadastrar em um lugar diferente para comprar as ações de uma empresa listada na BEE4. Nós já temos dois NDAs (Non Disclosure Agreement) assinados com duas corretoras de grande porte, cujos nomes deverão ser anunciados, imagino, nos próximos dois meses… Leia mais em monitormercantil. 18/10/2023