Os volumes de fusões e aquisições no setor de saúde dos EUA estão começando a se estabilizar e as empresas estão se preparando para uma onda de fusões e aquisições no terceiro e no quarto trimestre.

O Chefe Global de Fusões e Aquisições, RBC Capital Markets, Vito Sperduto,  prevê um volume de M&A não visto desde o segundo trimestre de 2020, que obviamente ocorreu durante o desligamento da pandemia. E acabamos de sair de 2021, que foi o melhor ano da história em todas as medidas. Em seu podcast entrevista especialistas da área de saúde americana que desatacam:

Apesar de um início significativamente moderado para 2023, os volumes de fusões e aquisições no setor de saúde dos EUA estão começando a se estabilizar e as empresas estão se preparando para uma onda de fusões e aquisições no terceiro e no quarto trimestre.

• Mercados de financiamento difíceis e acesso ao capital estão impactando as decisões das empresas de menor e média capitalização – que estão examinando alternativas estratégicas, incluindo acordos de aquisição para aumentar o valor.
• Avaliações compactadas e maior confiança do CEO da diretoria em vários subsetores de saúde estão incentivando o aumento dos níveis de transação.
• A necessidade de acelerar o crescimento da linha superior e impulsionar a escala continuam sendo os principais impulsionadores de fusões e aquisições em vários setores de saúde.

“A realidade é que o tabuleiro de xadrez do negócio está ativo” Ahmed Attia, Diretor Administrativo, M&A de Saúde, RBC Capital Markets
Apesar de um contexto macroeconômico desafiador que afeta as transações durante o início de 2023, o setor de saúde dos EUA está se preparando para uma próxima onda de atividades de fusões e aquisições daqui para frente.

Vito Sperduto: Entrando neste ano, o primeiro semestre sempre foi muito lento – que é o que estamos vendo agora. Estamos prestes a ter um volume de M&A não visto desde o segundo trimestre de 2020, que obviamente ocorreu durante o desligamento da pandemia. E acabamos de sair de 2021, que foi o melhor ano da história em todas as medidas. Mas as coisas parecem estar se estabilizando um pouco em geral.

Andrew ‘Cal’ Callaway: No lado corporativo, há muita conversa no momento. As grandes capitalizações são todas muito adequadas para buscar aquisições selecionadas – o capital não é um problema para essas empresas maiores. Estamos vendo-os realmente olhando para todas as listas no momento e pensando sobre quais alvos eles querem perseguir nos próximos seis a 12 meses.

Ahmed Attia: A realidade é que o tabuleiro de xadrez está ativo. E os jogadores maiores reconhecem que seus concorrentes vão focar nos mesmos ativos. Porque o que estamos vendo é que o número de negócios de qualidade disponíveis e acionáveis ​​é menor do que costumava ser, como resultado da consolidação. No setor de serviços farmacêuticos, provavelmente tínhamos o dobro do número de empresas públicas do setor há quatro ou cinco anos.

Mercados de financiamento difíceis forçam alternativas estratégicas

Andrew ‘Cal’ Callaway: No lado da capitalização menor, é uma história muito diferente. Obviamente, existem empresas selecionadas que têm acesso ao capital, mas muitas não. E muitos estão ficando aquém do ponto de vista da passarela. O que estamos vendo são essas empresas pensando muito sobre alternativas estratégicas; a tempestade perfeita para o que parece ser uma segunda metade do ano muito ativa do ponto de vista de fusões e aquisições.

David Levin: Você tem uma situação com mercados de financiamento realmente difíceis para empresas. Isso está mudando a forma como as pessoas estão pensando sobre o cenário alternativo estratégico para elas. Antes era fácil fazer tudo por conta própria – já que o financiamento estava mais disponível. Agora, como o financiamento é muito mais difícil de obter, há uma mudança na sala de reuniões em que as pessoas talvez sejam mais realistas sobre aproveitar a oportunidade para capturar algum valor real por meio de um acordo de M&A.

Saúde: disrupção, inovação e valorizações

David Levin: Uma das coisas que vimos nas fusões e aquisições de ciências da vida nos últimos anos é que as avaliações em biotecnologia se tornaram incrivelmente robustas, tornando difícil para os compradores de grande capitalização pagar o tipo de prêmio exigido (geralmente cerca de 60-100 % em cada negociação). Os negócios geralmente se resumiam a um comprador com uma visão diferenciada. Mas, como as avaliações estão caindo, estamos vendo processos mais competitivos novamente.

Quando você pensa na confiança do CEO entre as farmacêuticas de grande capitalização, isso definitivamente existe. Eles estão procurando fazer negócios. Eles vão perder cerca de US $ 200 bilhões em receita com seus produtos na segunda metade da década e isso está dando a eles uma urgência real para tentar fazer transações agora.

Andrew ‘Cal’ Callaway: Os bons ativos ainda estão sendo negociados por preços bem loucos. Acho que para o próximo conjunto de empresas cujas avaliações se comprimiram um pouco, será mais difícil para os conselhos e as equipes de gerenciamento pensar em transações.

Crescimento e escala continuam sendo a prioridade

Ahmed Attia: Acho que os pilares que estão impulsionando algumas das fusões e aquisições incluem a necessidade de acelerar o crescimento da receita. O crescimento ainda é um fator-chave para os jogadores de grande capitalização. E, fundamentalmente, o mercado tem recompensado as empresas que se destacam nesse quesito.

Também houve um foco maior de jogadores maiores no espaço para realmente construir escala. Fusões e aquisições entre empresas fortes que oferecem capacidades muito diferenciadas são uma dinâmica que continua a direcionar muito foco nos serviços farmacêuticos.

Estamos otimistas de que o espaço de serviços farmacêuticos continuará sendo altamente ativo. Vimos muitos investimentos feitos por patrocinadores financeiros nos últimos anos… leia mais em RBCCM 06/06/2023